研报正文
氧化铝
【品种观点】
供给方面，国内氧化铝企业陆续进行复产，当前行业利润可观，预计供应将呈增涨趋势，但目前主要以履行长单为主,矿石供应局面持续紧张。
需求方面，目前暂时平稳，云南电解铝逐步开始复产，预计复产产能大约为40 万吨/年左右，大约将在 4 月中旬完成本轮复产。
短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。
从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。
库存方面，截止2024 年3月21 日，中国主要港口氧化铝库存周减少 3.5 万吨至 32.8 万吨，港口库存小幅去库，其中防城港小幅增加；青岛港、连云港、鲅鱼圈、盘锦港、锦州港小幅减少，低于近五年同期均值，库存偏低。
现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格 3286 元/吨，日变动 0 元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3409 元/吨，日变动 0 元/吨；澳洲氧化铝 FOB 均价 362 美元/吨，日变动0 美元/吨。
资金方面，氧化铝主力合约多单持仓 37018 手，日变动-4068 手；主力合约空单持仓 43088 手，日变-2485 手；成交量 139694 手，日变23945 手。
【操作建议】
短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。
【利多因素】
云南电解铝预计逐步复产。
【利空因素】
长期来看，氧化铝产量偏过剩。
【风险因素】
国内矿石供应偏紧呈常态化趋势，关注云南地区复产进程。