周四，沪铝主力10合约开盘后呈现低开震荡态势，截至上午10点，最新报价为19360元/吨，较前一交易日下跌75元，跌幅达0.39%。尽管早市交易表现尚可，下游企业趁低价入市补货意愿增强，持货商亦展现出一定的挺价意愿，但市场整体买卖氛围仍显平和，反映出市场对未来铝价走势的谨慎态度。
国际方面，美国经济数据继续释放疲软信号，7月职位空缺数持续下降，裁员人数则攀升至23年3月以来的新高，劳动力市场持续承压。美联储发布的褐皮书亦确认了经济增长放缓的趋势，这一背景下，市场对于美联储降息的预期进一步升温，9月降息50个基点的可能性显著提升至45%，两年期美债收益率更是跌至一年来的新低。国际油价的持续下滑与金属需求前景的不确定性相互交织，加剧了市场风险情绪的恶化，对铝价构成了明显的下行压力。
从成本端来看，铝产业链上游矿山并未出现大规模复产的情况，氧化铝市场维持紧平衡状态，价格支撑依然强劲。然而，在电解铝方面，尽管供给端趋于平稳，国内电解铝产能持续维持高位，产量压力不容忽视。四川地区限电政策尚未多电解铝产量造成影响，也并未形成实质性冲击；云南铝企的复产进程已基本完成，产能恢复至满产状态。
需求端方面，近期下游多个板块出现了回暖迹象，预计后续开工率将有所提升，但整体增幅有限。传统消费旺季“金九银十”虽已到来，但市场对其提振效应仍持谨慎态度，尤其是当前尚处于旺季初期，实际消费情况尚需进一步观察。此外，社会库存上周出现止跌反弹，去库节奏被打断，且当前社会库存体量仍处于近三年同期的高位水平，现货流通相对充裕，库存压力依然较大。
结合盘面表现来看，铝价近期遭遇多头止盈离场，显示出市场上方压力较大，叠加宏观环境偏空，市场对美国经济的忧虑加深，导致铝价仍然存在下跌的风险。
展望后市，电解铝市场的“金九银十”旺季预期尚需进一步验证，铝价短期内可能以盘整运行为主。投资者应密切关注终端需求的实际变化情况，以及国内外经济形势和供需动态的发展，以灵活应对市场波动。关注下方19300-19400元/吨的支撑情况也值得重点关注。