问：近年来，钢材市场供需环境出现了哪些变化？当前基本面存在哪些显著的矛盾？
近年来钢材市场供需环境发生了显著变化，影响因素越发多样，对钢厂的生产经营和贸易商对市场的布局都提出了更高要求。无论厂、商，都需要密切关注市场动态、政策变化、外部因素、盘面变化、情绪波动、不可控因素等等。
首先，供应端变化，产能、产量结构进行调整。以往，产能产量持续上升，但是近几年随着碳达峰、碳中和目标的制定和推广，同时为了解决产能过剩等问题，国家出台了一系列政策进行产能调控，包括淘汰落后产能、严禁新增产能、推进钢铁企业兼并重组等。这些政策措施有效推动了钢铁行业产能结构的优化和升级。另外，环保要求的不断提高，也在一定程度上，优化了产能。部分不符合环保标准的钢铁企业被要求停产整改或关闭，这也进一步促进了产能的缩减和整合。
而今年以来，价格多次单边下行，且幅度较大，面对市场供需失衡和价格持续下跌的压力，部分钢厂开始实施减产计划，以减少市场供应。据统计，2024年7月我国钢铁产量同比和环比降幅均接近9%，为近年来较低水平。多家钢厂更是在在8月继续加大检修减产力度，以缓解供需矛盾。
其次，成本波动也是近两年来关注的焦点，尤其是铁矿、焦煤价格过高，导致原料成本对钢材市场的影响显著。近年来，铁矿石、焦炭等原材料价格波动较大，对钢厂成本控制提出更高要求。例如，2024年7月铁矿石价格小幅下跌，焦炭价格也出现持续提降落地，一定程度上缓解了钢厂生产成本，减少亏损，但成本端持续居高难下，并没有解决现阶段根本性问题。
第三，市场需求市场萎缩，造成阶段性供大于求更加明显，也更加凸显出产能过剩这一现状。今年以来，外需虽然表现尚可，但总体量较疫情前两年，依旧有比较明显的萎缩。全球经济从新冠疫情、俄乌冲突等冲击中复苏，但全球性通货膨胀高企，各主要经济体收紧货币政策，导致经济活动放缓，对钢材需求产生了负面影响。而国内经济也在面临结构性调整，我国经济在全球经济增长中仍扮演重要角色，虽然疫情后在快速的恢复，但近年来也面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱等压力。特别是房地产市场的持续低迷，作为钢材消费的重要领域，其需求下滑直接影响了钢材市场的整体需求。制造业虽然努力发展，但整体体量的变化，还是有一定发展阻力。
第四，成本端的供需矛盾，也是问题之一，铁矿与卷板有异曲同工之处，铁矿今年一直走发运增量，需求减量的预期，所以铁矿石库存压力较大，无论是盘面还是现货，都在走原材料“负反馈”逻辑，进而降低成本端压力，缓解亏损。但是上一轮价格止跌拉涨的其中一个因素，就是铁矿有意走价格超跌反弹，钢厂不用执着减产，有意赌钢厂顺势拉涨而复产逻辑。焦煤也是另一个关注点，上半年安全检查较为严格，煤炭产量始终低于近年来同期水平，而随着安全检查的结束，8月煤炭产量开始增加，一定程度上，不利于焦煤价格继续强势运行。而钢厂方面亏损加剧，钢厂有意全方面降低成本压力。
当前市场的主要矛盾，依旧是在供需结构上，其他消息面虽然也会对行情起到比较明显的影响作用，但是决定价格涨跌的空间，则还是在供需基本矛盾上。虽然螺纹钢的供需相对有所缓解，但年内铁水流向多转向板材类，市场大体量品种已经由螺纹钢向卷板转移，所以卷板类的库存压力没有得到有效缓解，虽然需求持续在启动，但库存依旧高于往年同期，钢厂方面虽然有所减产，产量也有所下降，但是整体的矛盾没有得到有效缓解。
问：当前影响市场的外部因素有哪些？对钢材价格有何影响？
当前影响市场的外部因素主要是：美联储降息/加息、反倾销、出口环境变化、国外经济恢复情况等。
当前市场最关注的则是美联储降息，一方面市场揣测美联储降息25个基点，但是随着美国最新非农数据的公布，降息不断升温。近日美国劳工部公布的非农就业数据显示，6月份的新增就业人数从17.9万人大幅修正至11.8万人，而7月份的数据也从11.4万调整为8.9万。这一连串的修正加大了市场对于经济走势的关注，同时也为美联储降息的预期打开了大门。根据最新的数据显示，8月份新增的非农就业人数为14.2万，虽然小幅低于市场预期，但较前一个月的数据有所改善。尽管失业率回落至4.2%符合预期，却掩盖了持续的就业疲软迹象，市场对降息25个基点或50个基点的预期愈发强烈。
对于市场而言，前期一直讨论的焦点是美联储是否降息，降息通常被视为经济刺激措施之一，有助于提升市场信心，对钢材市场产生比较正面的刺激作用。但市场反复炒作，其实有点透支的嫌疑。此前市场关注的焦点，在于美联储降息25个基点，市场已经提前发酵，8月底至9月初价格的超跌反弹，就已经消化了，所以如果说9月美联储降息25个基点，相当于市场已经提前变现，届时会加剧市场价格下跌。但如果说美联储降息50个基点，超过预期值，那么还是会对市场价格起到一定的利好支撑作用。
从反倾销的角度来看，2024年多国总统竞选，各国经济不同承压，导致各国刺激经济的措施也不同。扶持本国经济及需求释放，抵制外部成为首要操作思路。所以，随着中国钢材出口量的增加，多个国家和地区开始考虑或执行对中国钢材产品的反倾销调查，以保护本国钢铁产业。
2024年钢材反倾销情况呈现出较为频繁的趋势，多个国家和地区对中国出口的钢材产品发起了反倾销、反补贴调查或裁决。那么势必会对今年乃至未来几年钢材出口产生比较负面的影响。虽然今年中国钢材出口量持续增长，但部分品种出现了“量增价跌”的现象，严格意义来说，缩量还是在一定程度上加剧了国内供需矛盾，或者换句话说，国内供需矛盾并没有通过出口增量得到有效缓解，反而出口减量在一定程度上加剧了国内供需矛盾。为什么这么说？众所周知，国内需求持续萎缩，虽然各项刺激政策出台一定程度上继续修复好转，但需求缩量还是不争的事实。而国内外钢材价格的差距，让钢厂将一部分资源向出口转移，加之抢占市场份额等因素存在，所以一定程度上，有提前冲量的预期。而随着各类出口限制的出现，无论是从成品材还是从钢材的角度，加剧了供需矛盾。
所以面对频繁的反倾销调查，中国钢铁企业也在积极调整产品结构，提高产品质量和技术水平，以增强国际竞争力，也符合国内高质量发展的政策预期。一方面可以促使产业结构更加优化，也可以不断提升产品质量，提高竞争力，同时，还可以莺歌绿色低碳发展的理念，减少环保压力，进而减少产能过剩的现状。
问：根据历史情况来看，通常一轮钢价见底时会出现哪些信号？您认为，本轮钢价何时有望见底？
通常一轮钢价见底时，会出现钢材价格长时间下跌后趋于稳定、供需关系逐步改善、原材料价格企稳或回落、钢厂盈利状况好转以及市场情绪趋于乐观等信号。然而，需要注意的是，这些信号并非同时出现，而是可能在不同阶段逐渐显现。因此，在判断钢价是否见底时，需要综合考虑多个因素的变化情况。
1. 钢材价格长时间下跌后趋于稳定
钢材价格在经过长时间、大幅度的下跌后，会逐渐趋于稳定，或者跌势放缓，或超预期下跌，且跌幅较大。这在一定程度上，表明市场已经充分释放了下跌动能，后期进一步下跌的空间将比较有限。比较利于盘面交易者抓住机会形成超跌反弹，大众贸易商滞后反应的情况。
2. 供需关系逐步改善
钢价见底往往伴随着供需关系的逐步改善。一方面，钢厂可能会通过减产、停产等措施来减少供应，以缓解市场过剩的压力；据中钢协数据显示，8月上旬，重点统计钢铁企业日产粗钢200.34万吨，环比增长1.52%；日产生铁184.18万吨，环比增长2.92%；日产钢材183.91万吨，环比下降7.07%。中旬日产粗钢199.34万吨，环比下降0.50%；日产生铁182.31万吨，环比下降1.02%；日产钢材187.88万吨，环比增长2.16%。整体来看，月内钢铁生产活动呈现下行态势，尤其需要关注的是，8月上、中旬的钢铁生产量较去年同期都有明显下降。而进入9月，钢厂并未加快复产，所以一定程度上，还是在改善供需矛盾带来的负面影响。
另一方面，则需要关注需求启动情况。下游行业的需求可能会在低价时逐渐回暖，尤其是在基础设施建设、房地产、制造业等领域的需求增加，或者投机需求的回暖。供需关系的改善将为钢价的反弹提供有力支撑，但需要关注需求的持续性。据中物联钢铁物流专业委员会发布的数据，8月钢铁行业新订单指数为38.5%，较上月下降1.8个百分点，已降至较低水平，显示当前钢铁市场需求下行态势有所持续，需求偏低迷的情况，并未得到有效缓解，所以这也就是为什么当前价格不能持续有效反弹、拉涨的主要原因。
3. 原材料价格企稳或回落
原材料价格的波动对钢材价格具有重要影响，直接影响利润空间。当原材料价格超跌后，钢厂的生产成本将相应降低，这将有助于提升钢厂的盈利能力，从而支撑钢价的反弹。当原材料价格继续回落时，则需要关注成品材价格与原材料价格下跌的幅度对比，关注盈利端的变化，若钢厂亏损持续加大，则会加速减产意愿，进而减少投放，达到稳定市场的作用。原材料价格的企稳或回落还可能表明市场已经对钢材价格形成了较为一致的预期，进一步确认了钢价的底部位置。
4. 钢厂盈利状况好转
当原材料价格持续下跌，且跌幅大于成品材，钢厂的盈利状况将逐步好转。盈利能力的提升将增强钢厂的生产信心和投资意愿，进而推动钢材市场的进一步复苏。同时，钢厂盈利状况的好转也将吸引更多投资者的关注，为钢材市场的反弹提供资金支持。
5. 市场情绪趋于乐观
市场情绪对钢材价格的影响不容忽视，尤其是近两年。当钢价长时间下跌后趋于稳定，并伴随供需关系的改善、原材料价格的企稳或回落以及钢厂盈利状况的好转时，市场情绪将逐渐趋于乐观。乐观的市场情绪将吸引更多投资者和交易者参与市场交易，推动钢材价格的进一步反弹。
本轮价格仍未完全筑底，从前面分析的供需结构表现来看，钢材全品种的库存压力并未得到有效缓解，虽然螺纹钢库存压力尚可，但板材库存压力过大，且持续高于往年同期，这就不利于行情彻底企稳。另外，铁矿目前也在走供大于求的逻辑，虽然前期铁矿价格出现明显下跌，但明显成品材价格的跌幅更大于原料端，所以钢厂生产压力并未得到有效缓解，短时间内复产的力度恐打折扣。另外，就盘面来看，阶段性3000点（螺纹钢为例）有一定支撑，但若基本面矛盾不能得到有效缓解，则依旧很难站稳3000关键支撑点（螺纹钢为例），后期还有进一步下降的空间。
从时间节点来看，9月从季节性来看，属于需求旺盛期，虽然今年整体需求表现不尽人意，但8月数据也在持续下行，但是8月市场超跌，本就会影响需求缩水，加之8月是淡季向旺季转移的阶段，所以会有一定季节性负面影响。另外，近期从市场方面了解到，当下各地依旧能维持一定出货，也就意味着市场需求虽有折扣，但依旧存在。如果本轮价格加速下跌，带动原料价格下行，缓解钢厂生产亏损压力，那么很有可能在此次筑底后，形成年内低点。届时10月需求将继续释放，叠加政策继续引导经济稳步回升，需求有望进一步加速释放，而钢厂持续减产，产量也会达到相对低位，市场供需矛盾得到极大缓解，形成良性市场环境，进而支撑价格开启震荡上行之路。
从盘面来看，黑色除了铁矿微跌外，螺卷和“双焦”都小幅上涨，螺卷涨幅超1%。螺纹主力收3080，涨48，持仓185万手，增仓5.2万手，盘中一度突破3100关口，尾盘多头集中减仓，最后20分钟回落30点。不过，收盘价仍收在前一日收盘之上，日线结构尚好。从空间来看，上方3150-3200压力稍大，3100关口只能是技术修正、迈出反弹的第一步。不过，反弹仍不稳定，行情有反复，特别是多头信心不足。这轮反弹如果站稳3100关口，上方仍有望回到3150-3200区间，短期看反弹尚未走完，需要利多条件的进一步驱动，国庆节前可能维持震荡中反弹的节奏。