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金融工程
国债期权合约仿真交易点评
★ 境外利率期权市场概况
利率期权是主要的期权品种之一，截止 2024 年 3 月，根据国际清算银行数据，利率期权名义未平仓金额达 5.397 万亿美金，占所有期权种类名义未平仓金额的 99.797%，其交易主要集中在北美和欧洲，其中北美市场占比 65%，欧洲市场占比 32%，其他市场占比仅 3%（亚太市场的利率期权名义未平仓金额约 9 亿美金）。
★ 国债期权虚拟合约要素及交易规则
国债期权虚拟合约品种分别为 2 年期、5 年期、10 年期和 30年期，行权方式为美式期权，交割标的为对应的国债期货合约，最小变动价位与每日价格波动均与相应国债期货合约对齐。同一客户单边限仓 2000-4000 手。
★ 国债期权定价及应用
利率期权最普遍的定价方式为二叉树定价，国债期权应用方面，其上市可以与国债期货、利率互换等工具形成互补关系。国债期权可以提供互换及期货无法给予的“保险”功能，国债期权还可以对冲波动率的风险，这个也是期货和互换无法做到的，此外，国债期权可以提供更为丰富的套利策略，对利率风险的管理也更为精细。
★ 风险提示
量化模型失效风险，指标的有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。
报告摘要
研究员简介
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王冬黎——东证衍生品研究院金融工程首席分析师
从业资格号：
F3032817
投资咨询号：
Z0014348