中信期货研究
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EC主力合约日内大跌，美国制造业数据和劳动力数据偏弱，预期悲观，EC远月往成本端估值靠拢，整体承压。美国7月职位空缺降至2021年初以来最低水平，裁员人数上升，叠加美国制造业PMI低于预期，未来外需或承压、经济衰退担忧升温。宏观方面给予10、12合约整体需求走弱逻辑，EC2412日内最低跌至1720点附近跌超15%尾盘减仓反弹，最终收于1850点跌9.4%；持仓增超2000手，持仓超3.8万手。地缘方面，以色列内部分歧加剧，以色列战略事务部长称以色列致力于有关费城走廊的谈判、甘茨称以色列无需在费城走廊驻军，但内塔尼亚胡再度表示，以军不会从“费城走廊”撤军。悲观预期之下，2504、06跌超12%收于1120点，04增仓近1000手，2508跌13.7%。
运价端，MSK9月21日上海-鹿特丹位于4700美元/FEU基本对应市场预期，环比上周上海-鹿特丹跌600美元/FEU，跌幅较菲港收窄100美元。其他航司9月第二周加速下跌。EMC9月15日起线上价格更新于3285、5020美元，较9月8日价格跌1000美元/FEU，较9月12日跌300美元/FEU。OOCL9月第二周继续下跌至5200美元附近。9月第三周起船司价格或跌至5000美元/FEU以下。关注9月下旬跌幅是否再扩大。
宏观方面，7月份职位空缺从前一个月的修正后的791万降至767万低于市场预期；数据显示劳动力市场放缓，叠加ISM制造业连续第五个月萎缩，反映出订单和产量下降速度加快；美国制造业PMI低于预期未来外需或承压、经济衰退担忧升温。关注今明两天宏观数据节奏。
地缘方面，尽管以色列内部分歧加剧，以色列战略事务部长称以色列致力于有关费城走廊的谈判、甘茨称以色列无需在费城走廊驻军，但内塔尼亚胡再度表示，以军不会从“费城走廊”撤军。白宫拟推停火新方案，力图打破加沙僵局，谈判代表仍在努力找出解决两个主要障碍（人质交换和以色列撤退的区域）的办法；但哈马斯方面表示，无需提出新的停火提议，坚持要求以色列自费城走廊撤军。后续仍需关注地缘边际变动、美方提出停火新方案消息带来的扰动。
展望：震荡。9月下旬MSK终于开舱于4700美元/FEU符合市场预期。现货端OCEAN跌价幅度走阔，基本面驱动偏空，9月第三周起船司价格或跌至5000美元/FEU以下。关注9月下旬跌幅是否再扩大,10合约逐步向交割逻辑切换。风险方面，在盘面深贴水、回落速度加快情况下，仍需关注宏观情绪反复、短期停航消息对情绪带动作用。
风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付。
（转自：中信期货研究）