来源：华融融达期货 作者：华融融达期货
研报正文
【硅铁】
【基本面分析】
1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮900-930元/吨，陕西兰炭小料800-860元/吨出厂，主产区硅铁成本5980-6330元/吨现金含税出厂。
2、硅铁现货：72硅铁报6000-6100元/吨，75报6500-6600元/吨现金自然块出厂。Mysteel资讯，宁夏二轮电路检修开启，众泰冶金于9月9日24点检修2台硅铁矿热炉，影响日产180吨，检修时长10天;跃鑫于9月10日24点检修2台硅铁矿热炉，影响日产180吨，检修时长15天以上;茂烨预计15日停3台25500kva硅铁炉，减少日产220吨;宁夏瑞资联因变电站检修于昨日停产1台硅铁矿热炉，影响日产100吨，复产时间待定。
3、仓单变化：硅铁仓单14011张较上个交易日减少295张，预报0张较上个交易日持平，仓单和预报合计70055吨环比减少1475吨，降库在路上。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.62%收在164.4，资金净流出3亿。黑色系涨跌不一，硅铁主力收在6020涨0.17%，资金净流出718万，日减仓1123手，结算价6052，关注主力SF2410移仓SF2501。技术上，日K线收小阴线，KDJ线开口收窄但仍有向下可能，1小时K线震荡偏弱，市场信心匮乏。
【总结】
1、观点：震荡偏弱，产业关注减产买点价，投机关注01合约整数关口支撑。
2、核心逻辑：
1)成本低位震荡有反弹迹象，产业亏损居多，减产仍表现在宁夏;
2)硅铁周需求增幅大于供应增幅，供需错配收窄，中卫再减产后降库或明显;
3)宏观共振仍在，硅铁基本面好转但盘面依旧偏弱，预计国庆前后钢厂有补库。
【锰硅】
【基本面分析】
1、锰矿：锰矿价格进入低位震荡阶段，10月期矿报价下调后，进口成本重心下移，澳块即期成本44.48元/吨度，加蓬块即期成本41.96元/吨度，环比普跌8元/吨度。天津港半碳酸Mn35.59%成交33元/吨度，Mn36.7%成交34元/吨度，加蓬主流成交42.5元/吨度，澳块报价44-45元/吨度。
2、锰硅现货：6517锰硅贵州、广西报5850-5950，宁夏报5850-5900，内蒙报5900-5950元/吨现金含税出厂，产地基差点价逐步向5600靠近，钢厂定标集中在承兑含税到厂6050-6150元/吨区间。铁合金在线资讯显示，近期化德某锰硅厂检修一台锰硅炉并转产一台生产锰铁，2台炉子日产锰硅减少350-400吨，同时该地区有工厂预计中下旬复产1台锰硅矿热炉，日产预计增加200吨。
3、仓单变化：锰硅仓单137136张较上一交易日减少1309张，仓单预报5600张较上一交易日减少1645张，仓单和预报713680吨环比减少14770吨，降库趋势明朗。
【技术分析】
锰硅主力收在6040跌0.72%，资金净流入2386万，日增仓8573手，结算价6084。技术上，日K线收小阴线，KDJ线开口又向下发散，1小时K线在60均线下震荡偏弱，关注资金流向和波动率变化。
【总结】
1、观点：低位震荡，产业关注减产点价机会，投机关注 1 小时 60 均线附近压力和整数关口支撑。
2、核心逻辑：
1)锰矿现货反弹乏力，冶金焦价格下调8轮，锰硅成本下降空间有限或进入震荡期，但产业近期亏损又走扩，悲观情绪未改;
2)锰硅周需求增加而供应下降，供需错配收窄趋势持续了一个半月，近期关注需求修复的持续性;
3)商品共振走势仍在，宏观驱动对锰硅的影响减弱，利空逐步消耗后将积累利多量能，关注去库进度。
（转自：曲合期货）