来源：宝城期货 作者：宝城期货
研报正文
核心观点
【螺纹钢】
主力期价震荡走高，录得 3.11%日涨幅，量仓收缩。目前来看，节前获利资金离场叠加旺季供需格局好转，螺纹钢价格近期触底回升，但低供应格局在变，且旺季需求成色不足，基本面难有实质性改善，钢价上行驱动不强，相对利好则是低库存与政策利好预期，多空因素博弈下钢价震荡运行为主，重点关注需求变化情况。
【热轧卷板】
主力期价偏强震荡，录得 3.44%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供应在收缩，而需求表现平稳，供减需稳局面下热卷基本面有所改善，叠加市场情绪回暖，热卷价格呈现出探底回升走势，但需求韧性存疑，且产业链库存偏高，上行驱动不强，短期乐观情绪下维持震荡偏强态势，高度谨慎乐观，谨防交易逻辑切换至产业端，重点关注板材生产情况。
【铁矿石】
主力期价偏强运行，录得 3.97%日涨幅，量增仓缩。现阶段，矿石需求改善有限，而供应维持高位，矿市基本面并未实质性好转，矿价将继续承压运行，相对利好的是假期临近补库支撑，下行空间受限，多空因素博弈下矿价延续震荡寻底态势，重点关注成材表现情况。
一 产业动态
(1)美国核心 CPI 环比增速超预期反弹，联储降息力度预期受打击
美股盘前，美国劳工部公布的 8 月份核心环比通胀率超预期反弹，打压了市场对美联储降息幅度的预期，美股期货走低、美债收益率有所上升。具体数据显示，今年 8 月份，美国消费者价格指数(CPI)环比上升 0.2%，与预期一致;同比增速则从上月的 2.9%放缓至 2.5%，为 2021 年 3 月以来的最低水平， 连续第五个月回落，市场原先认为只会降速至 2.6%。
(2)乘联分会：9 月 1-8 日新能源车市场零售 21.4 万辆，较去年同期增 56%
乘用车：9 月 1-8 日，乘用车市场零售 38.8 万辆，同比去年 9 月同期增长 10%，较上月同期增长 5%，今年以来累计零售 1,385.3 万辆，同比增长 2%;9 月 1-8 日，全国乘用车厂商批发 37.0 万辆，同比去年 9 月同期增长 1%，较上月同期增长 41%，今年以来累计批发 1,631 万辆，同比增长 4%。新能源：9 月 1-8 日，新能源车市场零售 21.4 万辆，同比去年 9 月同期增长 56%，较上月同期增长 11%，今年以来累计零售 622.3 万辆，同比增长 36%;9 月 1-8 日，全国乘用车厂商新能源批发 19.4 万辆，同比去年 9 月同期增长 41%，较上月同期增长 28%，今年以来累计批发 687.3 万辆，同比增长 32%。
(3)巴松：中国钢铁将引领全球钢铁行业的稳健转型
“中国钢铁正在国际舞台上发挥越来越重要的领导作用。中国始终遵循世贸组织相关规则，坚持全球范围内的公平竞合。近年来中国钢铁行业的发展经验对于其他国家和地区来说是值得学习的典范。”9 月 1 日，世界钢铁协会总干事埃德温·巴松在接受《中国冶金报》记者专访时，如是称赞了近年来中国钢铁在国际舞台上的表现。他认为，在未来 20 年里，中国钢铁将以引领者的身份确保全球钢铁行业实现稳健高质量的转型发展。
二 现货市场
三 期货市场
四 相关图表
五 后市研判
螺纹钢：供需格局延续季节性好转，建筑钢厂复产积极，周产量环比增 9.39 万吨，产量持续回升，且品种转产增多，后续产量仍有增量空间，低供应格局将变，压力开始增加，关注后续增幅情况。
与此同时，螺纹钢需求季节性改善，周度表需环比增 31.31 万吨，而高频每日成交同样放量，多为节前补库与旧标处理所致，持续有待跟踪，因当前建筑工地项目资金到位情况并未明显好转，旺季需求改善力度预计不强。
综上，节前获利资金离场叠加旺季供需格局好转，螺纹钢价格近期触底回升，但低供应格局在变，且旺季需求成色不足，基本面难有实质性改善，钢价上行驱动不强，相对利好则是低库存与政策利好预期，多空因素博弈下钢价震荡运行为主，重点关注需求变化情况。
热轧卷板：供需格局有所好转，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降 8.31 万吨，供应再度收缩并降至相对低位，压力有所缓解。
与此同时，热卷需求平稳运行，周度表需环比增 4.63 万吨，低位小幅回升，相应的下游主要行业冷轧基本面也有所好转，产量回升局面库存延续良好去化，拖累效应趋弱，相应板材出口需求近期表现较好，给予热卷需求支撑，但仍面临外部政策压制，增量空间有限。
目前来看，热卷供应在收缩，而需求表现平稳，供减需稳局面下热卷基本面有所改善，叠加市场情绪回暖，热卷价格呈现出探底回升走势，但需求韧性存疑，且产业链库存偏高，上行驱动不强，短期乐观情绪下维持震荡偏强态势，高度谨慎乐观，谨防交易逻辑切换至产业端，重点关注板材生产情况。
铁矿石：供需格局变化不大，长流程钢厂虽有所复产，矿石终端消耗低位回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但依旧处于年内低位，且目前钢厂大面积亏损局面未变，复产动能不强，矿石需求料难实质性改善，利好效应有限。
与此同时，国内港口铁矿石到货平稳运行，但海外矿商发运高位回落，按船期推算国内港口到货量仍会稳中有升，加之国内矿山生产也在恢复，铁矿石供应维持相对高位。
目前来看，矿石需求改善有限，而供应维持高位，矿市基本面并未实质性好转，矿价将继续承压运行，相对利好的是假期临近补库支撑，下行空间受限，多空因素博弈下矿价延续震荡寻底态势，重点关注成材表现情况。
（转自：曲合期货）