【现货】现货价格跟随盘面下跌。日照港PB粉和金布巴粉分别-19至680元和-16至617元每吨。
【基差】基差小幅走强，但仍处在偏低水平。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为717.3元和709.9元。PB粉夜盘基差39元每吨左右。
【需求】近期钢厂利润有所修复，本周铁水产量小幅上升，环比+0.77至223.38万吨。钢厂有复产预期，后期持续关注复产高度。
【供给】供应增量明显，统计局数据，1-7月进口铁矿石7.138亿吨，同比增加6.7%（+4500.4万吨）。周度数据来看，本周到港量小幅下降，45港到港量-62至2155.4万吨；全球周度小幅上升，环比+76.4至3236.7万吨。
【库存】本周铁矿石港口库存小幅去库，主因钢厂出现补库行为，疏港量环比上升。截至9月12日，45港库存1.538亿吨，环比周一-43.3万吨，环比上周四-25.4万吨；钢厂库存环比+232.2至9090.4万吨，45港日均疏港量环比+8.9至311.6万吨。后期钢厂有持续复产预期，按需补库下港口库存或阶段性重新去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。
【观点】铁水延续上升趋势，节前补库兑现，基差环比走强。基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供平需增，钢厂小幅补库，港库小幅去库。本周钢材总库存维持去库趋势，关注本周Mysteel口径库存去化情况。随着近期62%指数回落至90美元附近，本周非主流发运降幅明显，叠加钢厂利润持续修复，短期来看，钢厂复产预期未改，按需补库下港口库存或阶段性去库，后续持续关注钢厂复产高度与补库情况。但长期来看，海外矿山稳定运行，全年需求存在同比下降预期，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改，长期估值承压，操作上，关注620-640附近支撑，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。