（来源：中银期货研究）
来源：中银期货研究
北京市：1-8月，房地产开发企业房屋新开工面积857.1万平方米，同比增长12%，其中住宅新开工面积529.9万平方米，增长22.6%；全市房屋竣工面积555.5万平方米，同比下降22.7%。
上海海关：前8个月，上海市进出口总值2.81万亿元，同比增长0.6%。其中，出口1.17万亿元，增长2.9%；进口1.64万亿元，下降1.1%；贸易逆差4659.6亿元，收窄9.8%。
央行：截至8月末，境外机构持有银行间市场债券4.52万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.1%。从券种看，境外机构持有国债2.28万亿元、占比50.4%；政策性金融债0.95万亿元、占比21%。
原油：
本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.31%，报516.3元/桶；SC 11-12月差呈Backwardation结构，今日收报2.3元/桶。外盘Brent原油期货收跌1.27%，报72.08美元/桶；WTI原油期货收跌2.87%，报69.15美元/桶。国际宏观方面，当地时间9月18日，美联储举行货币政策会议，宣布将联邦基金利率区间下调50个基点至4.75%至5.00%之间，为四年来美联储首次进入降息进程，或标志着货币政策由紧缩周期向宽松周期的转变。此前市场已普遍预测此次9月将进行降息，据CME观察，美联储11月降25个基点的概率为62.2%，降息50个基点的概率为37.8%。到12月累计降息50个基点的概率为36.6%，累计降息75个基点的概率为47.8%。库存方面来看，本期EIA数据原油去库，成品油小幅累库。截至9月13日当周，EIA原油库存减少163万桶至4.18亿桶，原预期减少50万桶，前值增加83.3万桶；当周库欣原油库存减少197.9万桶，前值减少170.4万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加65.5万桶至3.806亿桶。当周EIA汽油库存增加6.9万桶，原预期增加24万桶，前值增加231万桶；当周EIA精炼油库存增加12.5万桶，原预期增加55.1万桶，前值增加230.8万桶。当周美国国内原油产量减少10万桶/日至1320万桶/日；当周美国原油出口增加128.4万桶/日至458.9万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口632.2万桶/日，较前一周减少54.5万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2032.7万桶/日，较去年同期减少2.67%。国际宏观扰动叠加需求前景担忧情绪对国际油价造成利空影响，建议持续关注美联储货币政策。
燃料油：
本期燃料油板块走势分化，FU高硫燃期货夜盘收涨0.53%，报2835元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.84%，报3800元/吨。高硫燃走势较前期有所反弹，外盘S380 OCT/DEC月差小幅走阔至13美元/吨以上。低硫燃持稳运行，内盘LU 11-12月差在100元/吨附近。高低硫价差较前期有所收窄，内盘LU-FU11走低至1000元/吨以下，外盘Hi-5 OCT走低至130美元/吨以下。从欧洲地区库存水平来看，据Insights Global数据，截至9月12日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）炼油和仓储中心的燃料油库存录得126万吨，环比小幅增加1.6%。
PX：系统性风险传导至大宗商品，市场内交易者避险情绪升温，原油价格大幅回落，也引发了市场对PX价格重心的新一轮估值。在经过三天反弹后，上一交易日PX跌幅仍大于原油。最新一期国内PX开工水平达到83.9%，周度环比回落2.5%，但仍处于历史同期高位。据最新消息，年产200万吨的威联化学PX装置近日已经重启。二甲苯港口库存持续累库，PX供应维持宽松格局。
PTA：PTA主力合约跟随PX被动降价。PTA环节利润受到压缩。在过高的库存压力之下，最新一期PTA开工水平回落，收于81.3%，环比回落3.0个百分点。然而，由于近期原料跌幅过快，下游原料库存贬值严重，买涨不买跌心态较为浓厚，叠加今年订单虽环比好转但不如往年，下游普遍预期原料价格仍未见底，PTA的社会库存持续累库。
PF：从下游聚酯端来看，虽然织造行业的传统消费旺季是“金九银十”，订单天数出现环比好转迹象，各终端纺织机械开工水平也环比回升。但是由于近期原料跌幅过快，下游聚酯企业以及终端纺织企业的原料库存贬值严重，对企业造成一定库存压力。同时下游终端采购仍以刚需为主，并未出现大规模集中备货行为。因此预期聚酯产业内相关品种仍以偏空思路对待，可考虑继续做多短纤加工费。观点仅供参考。
橡胶：
中秋节后国内首个交易日，橡胶板块增仓跳涨，三大期货品种涨幅居前。其中，天然橡胶期货主力合约RU2501较前一交易日收盘价（下同）上涨690元至17715元/吨，涨幅4.1%；20号胶期货NR2411上涨450元至13795元/吨，涨幅3.4%；丁二烯橡胶期货BR2411上涨500元至15870元/吨，涨幅3.3%。夜盘继续强势上行。
天然橡胶方面，一是国内外原料价格受大雨天气干扰齐涨；二是中国天然橡胶贸易环节库存除云南地区因替代种植指标累库外，其他现货库存均维持去库；三是半钢胎以及汽车整体出口保持强势。供需偏强，期货价格紧跟产地，同时反映国内去库逻辑。
合成橡胶方面，顺丁橡胶原料丁二烯供应偏紧，国产存瓶颈，港口库存去库，顺丁橡胶同样受到成本端支撑。期货估值方面，强基差使得期货库存去库。
综上，橡胶板块维持偏强判断。建议密切关注产区天气及原料价格变化。观点供参考。
有色金属
有色：
隔夜，LME铜收涨21美元，涨幅0.22%，LME铝收涨15美元，涨幅0.62%，LME锌收跌40美元，跌幅1.37%，LME镍收涨85美元，涨幅0.53%，LME锡收跌325美元，跌幅1.02%，LME铅收涨21美元，涨幅1.04%。消息面:美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，降息幅度超出市场预期。美联储下调2024年美国GDP增长预期至2.0%。欧元区8月CPI终值同比升2.2%，预期升2.2%。再生铜原料供应紧张，市场上低价再生铜原料货源难寻。南方粗铜加工费报价700-900元/吨，均价800元/吨，均较前期回落。据SMM调研了解，8月全国铝水棒总产量151.3万吨，环比2024年7月增加8.6万吨，增幅为6.0%。8月份铜棒企业开工率为50.56%，环比上升3.13个百分点。8月中国铜箔月度产量为8.68万吨，环比增加3.70%。8月份精铜制杆企业开工率为74.62%，环比上升4.10个百分点，高于预期值1.90个百分点，同比增长4.16个百分点。最新全国主流地区铜库存减1.44万吨至21.69万吨，国内电解铝社会库存减0.5万吨至74.3万吨，铝棒库存增0.89万吨至12.13万吨，七地锌库存减0.42万吨至11.34万吨。金属库存加速回落，美通胀回落，美元震荡下跌。操作建议，短线思路为主，铜远期正套继续持有。观点仅供参考。
豆粕 ：
昨日连粕大幅上涨，今日沿海主流地区油厂豆粕报价上涨，其中天津3140元/吨涨60元/吨，山东3100元/吨涨70元/吨，江苏3070涨50元/吨，广东3120涨80元/吨。豆粕期货与美豆保持联动，在增产预期下呈现被动跟涨状态。 巴西大豆处于播种早期，因高温及干旱天气延迟播种。国内大豆到港充足，油厂大豆及豆粕库存处于高位，临近国庆，下游提货速度加快，预计油厂豆粕库存将下降，隔夜美联储降息50BP带来宏观方面支撑，建议日内偏多交易为主。
油脂：
连盘豆油增仓上行，一方面因南美天气影响种植进度，给予原料端升水，另一方面源于整体油籽有可能因加籽的到港减少而有所影响，偏利多支撑。国内方面，假期提货有限，部分地区仍然催提。节前印度调高油脂进口税带来的消极情绪消化完毕，连棕震荡收涨。国内近月棕榈油到港减少，市场成交总体一般，终端按需补库为主。国内新增买船船期多为远月，预计短期内棕榈油国内供应小幅偏紧，基差坚挺。假期期间外盘因加拿大菜籽预估产量调低上涨，原油以及相关产品上涨，而市场继续消化反倾销情绪带来的影响，目前国内少量洗船，四季度菜籽到港量少量减少但供应稳定，国内菜油库存处高位，且进口菜油四季度船增量明显，菜油四季度供应以及库存稳定。操作方面建议关注豆棕、菜棕价差扩大机会。