中信期货研究
重要提示：
本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。
一、市场分析
本周以来油脂市场波动较大，在上周末加拿大对华商品加征关税态度有所软化的影响下，本周一菜油领跌油脂市场，豆油和棕油也出现回调。而在马来将提高棕油出口关税的影响下，周二棕油带领油脂市场走强。由于目前中加贸易关系并未实质性改善，今日市场对中加紧张贸易关系的担忧再度升温，今日菜油和棕油领涨油脂市场。从当前市场条件看，SPPOMA数据显示马棕10月1-20日产量环比-6.31%，市场预计马棕10月1-20日出口环增8%-15%，如此马棕10月库存或仍偏低，而近日马来宣布将提高棕油出口关税加剧了市场对马棕供应紧张的担忧，但目前马棕10月产需数据还存较大变数，继续关注马棕产出情况。豆类方面，美豆收获已达8层，未来2周美豆产区降水偏少，美豆丰产预期兑现概率较大，而近日美豆出口的乐观预期提振了市场情绪；巴西大豆种植进度近18%，但仍偏慢，未来2周巴西大豆产区降水基本正常，关注巴西大豆种植进度能否快速提升。菜系方面，目前国内菜籽菜油库存较高、供应充足，但近日市场对中加贸易关系的担忧再度升温，远期国内菜籽预期进口量较低。综上分析，在中加贸易关系未实质性改善、马棕10月1-20日供应依然偏紧、美豆出口需求预期向好等因素的影响下，近日油脂或继续震荡偏强运行。
二、策略建议
单边：豆油、菜油空单离场，做多棕油；套利，做缩豆棕价差。
三、风险提示
棕油产量超预期、中加贸易关系改善、原油快速下跌等给油脂市场带来下行风险。
— END —
来源：中信期货研究所
中信期货研究所
更多市场信息、最新市场动态
免责声明
除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。
（转自：中信期货研究）