点评报告 | 政策预期频繁发酵,工业硅价格快速反弹

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本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。

今日工业硅价格在午间快速反弹,主力合约一度涨超5%至13100元/吨以上。近期市场利多政策与传言频出,10月14日中国光伏行业协会在上海举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会,10月18日光伏行业协会披露10月光伏产业链成本,强调低于成本投标中标涉嫌违法。在当前光伏产业链供需失衡的背景下,行业呼吁合理竞争,政策多次引导光伏行业供给侧优化,市场对于光伏行业乐观情绪有所恢复,带动位于光伏产业链最前端的工业硅价格迅速反弹。 

从基本面的角度来看,工业硅供需情况并未得到改善。供给端,9月SMM国内工业硅产量45.4万吨,同比+27.5%,仍然处于偏高水平。西北地区硅厂生产稳定,新疆月产量仍维持在22万吨左右,西北部分硅厂在西南进入枯水期后有错峰开炉计划,预计后续产量将较为稳定。西南地区电价近期小幅上调,部分硅厂开始减产,但当前减量还较低,其中云南9月产量7.8万吨,四川9月产量5.5万吨。当前整体供应端压力仍然较大,西南地区的减产更多是常规季节性减产。需求端,多晶硅工厂继续检修,8-9月多晶硅月产量维持在13万吨的低位,相较于3月高点已下降5万吨,对工业硅的需求拉动仍然偏弱。有机硅和铝合金的需求仍然平淡。库存方面,当前工业硅库存压力较大,行业不断累库。截至10月18日当周,百川国内库存283560吨,环比+3.5%;其中市场库存127000吨,环比+1.6%;工厂库存156560吨,环比+5.14%。并且工业硅仓单库存仍然较高,11月仓单集中注销对于硅价也存在一定压制。 

总体来看,工业硅当前供需基本面尚未改善,但预期受到政策面提振。光伏行业呼吁加强行业自律,有利于光伏各环节利润的修复,短期带动工业硅价格有所反弹,但具体影响还需要等待政策落地,如若工业硅生产未受政策影响则价格上行幅度较为有限,建议谨慎对待情绪对硅价波动的影响。策略上建议等待情绪消退,不宜盲目追多,具有交割能力的投资者可择机在盘面上卖出套期保值锁定生产利润。 

风险因素:光伏装机超预期(上行风险);供应端超预期减产(上行风险)。 

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来源:中信期货研究所

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(转自:中信期货研究)

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