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中国基金报
85年男性，已婚已育，公司技术人员，这是购买个人养老金产品的一位最典型客户的特征——这是近日华夏基金重磅发布的《个人养老金一周年洞察报告》的发现之一。
2022年11月25日，人社部联合财政部、国家税务总局印发《关于公布个人养老金先行城市的通知》，标志着我国个人养老金制度正式启动。截至2023年6月底，36个先行城市（地区）中开立个人养老金账户人数达4030万人。11月的中央金融工作会议已明确将“养老金融”纳入“五篇大文章”之中，包括公募基金在内的各市场主体如何继续推进“养老金融”这一战略事业，各方瞩目。
在个金制度实施一周年之际，境内个人养老金投资者呈现怎样的行为特征？个人养老金投资者有哪些痛点和诉求？个人养老金基金该如何守正创新？为了切实了解个金开通一周年投资者的切身体验，华夏基金本次报告覆盖36个个人养老金先行城市（地区） ，选取了20-60周岁年龄段、月收入8000元 （含） 以上的个人养老金主流参与群体，共收集超过11000份问卷样本。同时对华夏基金近12万户Y份额投资者的数据进行脱敏处理，得出了大量扎实而有趣的结论。
34-38岁（85后）占1/4为最大群体
两年累计缴存金额均值10753元
大样本量的调研，首先为我们揭示了不同阶段的个人养老金投资人群的画像。
报告发现，从开通账户到缴存资金，到购买具体产品， 90前人群占比越来越高，95后、00后年轻人群虽然相对犹豫，随着投资阶段的深入，占比持续降低，但值得欣喜的是，已经有部分人群开始行动。报告发现，购买个人养老金产品的人群现以90前的人群为主（68%）， 34-38岁（85后）为最大群体（25%）。
进一步观察购买产品人群的收入、婚育、职业状况，发现月收入12K—20K群体在缴存资金和购买产品人群中比例为最大（分别占46%和45%），购买产品人群中已婚已育家庭占绝大多数（94%），本科（58%），管理人员、技术研发和专业人士占前三职业。总体而言，相比开户、缴存人群更为年长、学历更高、更可能已婚已育。
报告进一步考察了开户的动机，发现未来增值预期是用户选择开通账户的主要原因（77%），其次是希望未来能够多一份保障（68%），税收优惠、参与奖励等非最主要原因。
从两年累积缴存情况来看，调研用户整体的累计缴存金额均值达10753元，最大比例组（38%）缴存金额在5000-12000之间。
华夏基金也询问了开户却未缴存的最大阻碍。有57%的受访者选择了“对个人养老金不够了解”，其次为个人养老金推出时间较短（44%）。
最在乎产品收益和稳定度
报告在画像基础上，进一步考察了投资行为和偏好，从购买产品种类分布上来看，选择购买多种个人养老金产品的投资者占比达47%，投资者如今开始更多地尝试多元化的养老资产配置。其中，选择购买2种个人养老金产品的投资者占比达39%。在配置两类个人养老金产品的组合中，储蓄+保险的组合相对较受欢迎；其次，个人养老金基金也开始在投资组合中受到用户的青睐，排名2、3、4名的组合方式都包含了基金。
在产品购买的考量因素方面，产品收益和收益的稳定、回撤程度是头两大因素（分别占61%和60%）远高于产品投资范围、手续费高低等因素。
造成投资者未购买产品的主要因素，产品种类少为第一大因素（46%）、产品介绍不清晰和业绩吸引力不足是第二和三大因素（分别为43%和42%）。从收入上看，产品介绍不清晰对月收入20k以上的人群购买产品的影响尤为凸显。
收益与持有时间正相关
用户期待更多政策优惠
从产品持有收益来看，华夏基金旗下成立超过3年的养老目标基金自成立以来，随着持有时间的增加，持仓收益从整体上看越来越可观。
华夏基金还询问了投资者对个人养老金的期待。在养老金融服务方面，用户最希望获得业务咨询服务和养老规划服务；此外，也希望能够获得专业的风险管理建议、专人投顾服务等。
从政策角度来看，投资者最希望个人养老金在政策方面的优化期待是能够设置退休前突发情况的取出机制，以提高养老金账户的灵活性——有这一诉求的比例达43%；其次（41%）是希望能够增加税收优惠力度，认为每年12000元的税收优惠额度偏低。
投资者在取出机制上也有自己的期待，68%的用户更希望能够增加在特殊情况下提前取出的机制，67%的受访者希望可以在犹豫期变更领取方式。具体到领取方式上，35%的投资者选择固定金额领取，以保障退休生活的基本支出，同时留存一部分应急储备。
基于调研数据，报告也提出了促进个人养老金业务发展的几点思考。比如，数据显示产品池小、可选数量少，产品收益不及预期，业绩吸引力不够等因素，仍在不同阶段影响着养老金投资者进一步参与。对于金融机构，提供更多的、优质的养老金融产品，建立更多方便大众选择的产品组合，将会减轻投资者进入投资阶段的障碍。
产品信息不足、对产品特点不够了解很大程度上影响着投资者对养老金融产品的购买意愿。报告因此建议，在购买产品阶段，应通过业务咨询、养老规划等服务提供更多专业信息，降低产品的选择门槛，减少投资者面临的信息差，让投资者更简单地找到适合自己的金融产品；在购后阶段，可提供配套的医疗服务，专人跟进等增值服务，延续投资者优质的购买体验，提升投资者粘性。
账户封闭期长、流动性差，退休前无法取出在一定程度上影响着投资者开通账户和购买养老金融产品。如增加特殊场景下的取出机制，尤其是在继承场景下的持仓产品转移，或可提高个人养老金的吸引力。
领跑养老金业务
为行业发展贡献公共产品
作为养老金管理的领军公募机构，华夏基金也希望以市场调研、用户行为洞察的形式，从不同角度出发，为投资者投资个人养老金产品提供有益参考，也为研究机构、新闻媒体、资管行业、监管机构提供新的视角，从而为个人养老金和我国“养老金融”事业的发展提供公共产品，做出积极贡献。
目前，华夏基金11只养老目标基金Y份额纳入个人养老金基金名录，政策落地一年后，凭借积极的业务筹备和提前布局，引领个人养老金业务发展先机，华夏基金Y份额的规模、产品数量、用户数均居行业第一。在投教方面，推出“新青年未来计划-投给想要的未来”，以全面系统的投资者教育，唤醒青年群体的养老理财规划意识，线下推出《时间的宝藏》读书分享会、财经素养校园大讲堂暨财经辩论邀请赛，线上开发并持续运营养老投教内容阵地“养老Y星球”。
华夏基金在养老第三支柱的成功，源于在第一（全国社保/基本养老保险）、第二支柱（企业年金/职业年金）的厚积薄发。早在2002年，华夏基金就成为全国社保基金首批投资管理人之一，管理全国社保基金20余年。2016年获得首批基本养老保险基金投资管理机构资格，管理包括股票、固收等多个组合，组合数量行业领先。年金业务市场化运营超15年，管理规模突破2300亿元。已被超过200家大中型客户确定为投资管理人，实现全国33个职业年金统筹计划全覆盖。截至2023年三季度末，华夏基金管理的各类养老金规模超3600亿元。
在投资者认购/申购时收取前端认购/申购费的，称为 A 类基金份额；不收取前后端认购/申购费，而从本类别基金资产中计提销售服务费的，称为 C 类基金份额；仅面向个人养老金，根据相关规定可通过个人养老金资金账户申购的，称为 Y 类基金份额。A 类、C 类、Y 类基金份额分别计算和公告基金份额净值和基金份额累计净值。
风险提示：1．以上基金属于混合型基金中基金（FOF），其长期平均风险和预期收益率低于股票基金，高于债券基金与货币市场基金，属于中风险（R3）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2．“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，以上基金不保本，可能发生亏损。3．基金管理人在构建 FOF 投资组合的时候，对基金的选择在很大的程度上依靠了基金的过往业绩。但是基金的过往业绩往往不能代表基金未来的表现，所以可能引起一定的风险。4．以上基金为投资人设置了最短持有期限。在基金份额的持有期到期日前（不含当日），基金份额持有人不能对该基金份额提出赎回申请；基金份额持有人将面临在持有期到期前不能赎回基金份额的风险。5．以上基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。6．以上基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。7．投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。8．基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。9．基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。10．中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。11．以上基金由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。12．本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。（CIS）