境内
上周A股震荡偏弱，除北证50快速上涨外(+20.96%)，其余主要股指悉数收跌。市场风格方面，价值风格相对占优，大盘股抗跌性更强。市场成交额与换手率略有上升，上周A股日均成交额8,995.31亿元，较前周扩张1.25%。上周北向资金累计净流出31.61亿元，已连续第3周净流出；南向资金放缓撤离，上周净流出4.06亿港元，连续第2周净流出。
境外
美国制造业PMI再度回落至收缩区间，通胀预期降温，美债利率持续走低，美三大股指实现周线四连阳，当周道指表现领先。
全球主要股票指数
近一年市场成交情况（亿元）
近3个月北向资金日度流向(亿元，RMB)
数据时间：2023年11月24日；数据来源：Wind 外贸信托
供给压力下国内资金面偏紧，同时美债收益率下降，人民币汇率企稳回升，海外资金压力有所缓解。地产政策利好频出，资金面等待央行宽松。在当前存量资金博弈的背景下，短期内市场仍将延续轮动分化格局，对于中长线投资者来说，底部位置则具备较高的配置价值。
流动性方面
11月1年期及5年期LPR均维持不变，符合市场预期。上周央行公开市场累计净投放4,460亿元，本周将有21,670亿元逆回购与50亿元央行票据互换到期。市场资金方面，北向资金上周流出节奏有所放缓，当周累计净流出31.61亿元；当周A股市场主力资金净卖出841.27亿元，为连续第4周净卖出；市场资金净流入最大的行业依次是医药生物、房地产、煤炭；股票型ETF当周场内净申购金额16.02亿元，为连续第2周净申购；上周杠杆资金持续回升，截至上周五，融资余额15,914.70 亿元，当周融资净买入53.39亿元，连续第4周净买入。
A股市场融资与融券余额
数据时间：2023年11月24日；数据来源：Wind 外贸信托经济复苏方面
地产政策加码仍可期。深圳从11月23日起将二套住房最低首付款比例统一调整为40%，在深圳释放积极信号后，北上有望跟进调整。广东支持广州、深圳结合城中村改造规模化建设保障性租赁住房。
海外因素方面
美国11月制造业PMI回落至49.4，预期49.8，前值50，服务业PMI回升至50.8，预期50.4，前值50.6，服务业表现出一定韧性，但由于需求边际放缓、贷款利率高企，企业对未来的展望并不乐观，经济在美联储维持高利率的情况下将继续承压。美联储11月利率会议纪要显示货币政策维持谨慎行事，依然关注通胀上行风险，美联储还没有讨论开始降息的场景，市场近期在美国10月CPI走弱后，已经完成了2024年降息接近4次的定价，短期内进一步交易宽松预期的可能性较低。
美国11月制造业PMI回落至紧缩区间
数据时间：2023年11月24日；数据来源：Wind 外贸信托复苏是后疫情时代国内经济与资本市场的主线，一直是贯穿于2023年全年的关键词。
市场经过前期显著的时空调整已处于价值投资区间，党和政府对于促进经济复苏的决心与各项措施和居民可配置资产逐渐向权益迁移是支撑中长期看好的逻辑，结构性行情将继续成为市场常态，市场整体依然在按照长期慢牛的路线图上进行施工。
全球经济衰退带来的机遇与挑战并存以及中美竞争重塑关系是决定市场表现的长期因素，宽货币和宽信用的边际节奏与力度以及美联储加息进展是影响市场情绪的短期因素，而地缘冲突、国内经济复苏节奏与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。上述因素的出现会加大市场整体的波动幅度，短期的市场波动反倒带来更好的布局机会。让时间成为配置决策的好友。
