红利指数主要反映高股息率上市公司证券的整体表现，红利指数投资具有可获得持续股息收入和资本利得等优势，并具备一定的抗风险能力。该类资产能够满足信托公司家族信托客户、家庭信托客户的资产保值增值需求，能够平滑投资组合净值曲线等，是长期投资者的重要投资标的。
红利指数基金是
长期投资者的重要投资标的
红利指数是以上市公司分红为主要权重而编制的一类指数，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。在A股市场上主要有上证红利指数、沪深300红利指数、深证红利指数和中证红利指数等13个指数。其中，中证红利指数（000922.CSI）和上证红利指数（000015.SH）比较具有代表性。中证红利指数从沪深市场中选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本；上证红利指数选取在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的 50 只证券作为指数样本。截至11月下旬，A股跟踪红利指数产品规模合计约640.64亿元。其中，跟踪产品规模及个数最多的是中证红利指数，共有15只产品，规模合计约264.54亿元。
从红利指数投资的优势来看
一是投资者可以获得持续的股息收入。因红利指数的编制主要以股息为主，可以获得相对较高的分红收益。二是投资者长期可以获得一定的资本利得。上市公司持续分红能力来自于稳定的经营，其股价长期可实现持续的上涨。三是红利指数具有一定的抗风险能力。红利指数成分股相对估值不高，且有一定的核心竞争力，在市场下跌的情况下，下行风险相对可控。从红利指数投资的劣势来看，一是投资偏防守性，收益水平有限。成分股中的高分红上市公司基本处于行业成熟期，增长空间较小，股价上升水平较为缓慢。二是成分股主要集中于传统行业，整体偏顺周期和价值风格，易受到占比较大行业周期性因素影响。
从海外市场的情况来看
红利指数基金是投资者的重要投资标的。在指数贬值方面，标普道琼斯指数公司作为全球第一大红利指数供应商，具有体系成熟、历史表现优异、经过长时间检验的红利投资方法论，旗下红利指数关联的指数产品合计管理规模超750亿美元，居全球首位；在市场方面，由Vanguard在2006年4月成立的Vanguard Dividend Appreciation ETF（VIG）全球范围内规模最大的红利指数ETF产品，截至2022年8月，VIG规模达到664.81亿美元，基金费率为0.06%。
红利指数基金
在信托中的配置价值分析
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市场回报可满足部分客户的增值需求
从净值情况来看，2004年12月31日—2023年11月30日，中证红利指数由1000点上行至5008.61点，最高为2015年6月的6226.62点。同期的上证50指数和沪深300指数则由842.72点和1000点上行至2366.00点和3496.20点。从2010年以来的区间收益来看，中证红利指数也优于上证50指数和沪深300指数。对于部分有长期资产保值增值需求的家族信托客户、家庭信托客户而言，在参照市场估值的条件下，配置部分中证红利指数资产，能够满足其一定的保值增值需求。
2
风险控制具有一定避险属性
在风险控制方面，2010年1月1日—2023年11月30日，中证红利指数最大回撤为46.51%，发生于2015年权益市场极端行情期间；2018年以来，权益市场经历一轮完整的波动周期，近5年最大回撤为23.89%，该数据能够更贴近其真实表现，且优于同期的万德全A、上证50和沪深300指数。2022年美联储加息以来，中证红利指数在市场下跌阶段表现出较好的抗跌性，防守特点较为突出，体现其避险属性。除满足客户资产配置避险需求外，在权益市场震荡下行期间，信托资产配置组合中纳入中证红利指数资产有助于平滑净值、控制回撤等优势，有助于提升客户资产持有体验。
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估值水平具有一定的配置吸引力
从估值来看，中证红利指数与市场整体水平呈一定正相关性。在2010年1月1日至2023年11月30日区间内，中证红利指数市盈率TTM为5.92，处于历史9.8%分位；沪深300指数市盈率TTM为11.07，处于历史22.85%分位。当前市场整体和中证红利指数估值水平较低，具有一定的配置吸引力。而在经济复苏阶段，市场利率水平较低、企业盈利筑底回升，周期性较强的行业会拥有一定的业绩优势，红利策略能够发挥一定的进攻属性。
红利指数基金
在信托中的配置方法
一是直接配置跟踪红利指数ETF基金。目前，公募基金中跟踪红利指数的产品相对较为丰富，比较具有代表性的有华泰柏瑞红利ETF（规模161.70亿元）、富国中证红利指数增强 A（规模92.82亿元）和易方达中证红利 ETF（规模46.11亿元）等，私募产品相对较少。基于长期收益稳健、具有较好的防守属性，信托公司家族信托客户、家庭信托客户可直接配置该类公募投资标的。
二是研发“红利指数+”或“+红利指数”类产品。同样基于红利指数长期收益稳健、具有较好的防守属性，信托公司可开发“红利指数+”或“+红利指数”类产品。在“红利指数+”中，可以红利指数作为底层资产占据大部分比重，同时纳入小部分高弹性、高收益类资产，在稳健的前提下提供组合收益水平；或者以债券类等相对低收益产品作为底层资产占据大部分比重，同时纳入小部分红利指数资产，在资产荒的背景下，提升固收类产品收益水平。
三是研发红利增强类投资策略。除跟踪红利指数策略外，市场也在积极探索红利增强类投资策略。例如，红利低波指数在股息率为基准的样本筛选逻辑中添加对股票波动率的限制，在同样波动水平下获得了稳健的长期收益；红利增长指数则筛选分红连续增长的样本股作为投资标的。此外，还有行业红利指数等其他策略。信托公司可以红利指数为基础，根据客户风险承受能力和资金期限，以跟踪相关指数为基础，研发增强类投资策略，满足客户资产保值、增值需求。