来源：资管云
2023年底开始，城投高收益债无论是发行规模还是收益率都在骤降。
随着“一揽子化债”政策持续驱动下，短端高票息城投配置火热，带动城投高收益债券收益率不断下行。当前，部分高风险区域城投债正逐步退出高收益债市场。
根据市场测算，2023年年末估值收益率在8%以上的高收益城投债存量仅剩1300亿元，而去年初是在近1万亿元的水平，缩水超8成。
2024年高收益城投债降至千亿规模以下是大概率的事情。
投资者突然发现很多城投债产品都封盘了，城投债突然出现了资产荒的现象。
所以还有哪些产品可以替代城投债，实现6%-8%的稳健收益？
鉴于此，3月16日-17日（周六日），智信将于北京举行主题为2024债券策略选择与城投债替代品种高收益债、可转债、产业债及美元债投资实务的资管业务研修班。
# 本次研修班分享主题如下：
1、2024年债市展望、债券投资策略解析及高收益债投资机会挖掘
2、2024年可转债投资策略解析与投资机会挖掘
3、信用掘金：产业债和银行二永债的投研框架、投资机会挖掘与策略解析
4、美元债的投资框架、风险管理与2024年投资机会挖掘
「 智信研修班 · 132期 」
2024债券策略选择与城投债替代品种
高收益债、可转债、产业债及美元债投资实务
3月16-17日（周六、周日）
上午9:00-12:00
下午13:30-16:30
北京某核心区酒店
（具体地点另行通知）
01
讲师亮点
王 虎
上海君犀投资管理有限公司总经理
2008年加入国泰君安证券，曾任国泰君安研究所宏观高级研究员、资本市场部董事总经理，专注于宏观研究、债券发行与债券投资超过15年。
2017年从卖方到买方，参与创立上海君犀投资管理有限公司。君犀投资深耕固定收益策略，管理规模超40亿。管理的产品覆盖纯债策略，转债策略以及高收益债策略。旗下多只产品获得超阳永续、wind等平台奖项。
张老师
某头部券商自营固收部副总经理
曾就职于中信证券资管部，光大证券资产管理公司，历任研究员，投资经理助理，对宏观经济、中观行业、权益及可转债有较为全面的研究，管理/协助管理过社保/企业年金/职业年金/银行委外等不同类型的固收+组合。累计管理账户70多个，累计管理规模超过300亿。
裴 武
信堡投研创始人、前Ratingdog（YY评级）研究部负责人
2014-2018曾在南方资本、国联证券、东吴证券等机构负责债券投研工作。2019年加入国内知名买方评级机构YY评级，组建研究部，任研究部负责人。2023年创办信堡研究，专注债市资讯、数据、模型和精品投研内容。
王老师
某金融国际机构境内总部
执行总经理
现任某金融国际机构境内总部执行总经理，上海首席离岸金融研究所特邀研究员。负责国内客户境外债业务管理，近两年参与境外债发行五十余笔，发行金额逾500亿人民币，有丰富的境外债业务经验。有十余年离岸业务融资经验。
02
课程亮点
➤【紧贴热点】从客户需求出发，更深层次解析城投替代债券策略的机会
➤【策略精选】充分市场调研，选择了2024年最受关注债券策略进行深度解析
➤【多元视角】四位讲师分别来自券商、私募及评级机构，拥有投资、信评、研究、投行等多重视角
03
课程提纲
主题一
2024年债市展望、债券投资策略解析及高收益债投资机会挖掘
嘉宾：王 虎 上海君犀投资管理有限公司总经理
一、2024年宏观及债市研判
1、从债券投资的角度理解宏观经济和关键指标
2、基础利率走势：长期与短期
3、利差的波动及2024年债券市场的机会
二、债券投资框架分析
1、利率债投资策略
2、信用债投资策略
2.1、城投债投资策略
2.2、产业债投资策略
3、可转债投资策略
3.1、双低策略
3.2、条款博弈策略
4、另类资产的投资（证金ETF、QDII债券基金、可转债ETF等）
5、面向客户：基于上述策略的组合构建
三、2024年高收益债投资策略
1、2023年高收益市场复盘与2024年展望
2、美国高收益债券市场概况
3、中国高收益债券市场概况
4、高收益债券市场投资策略分析
4.1、事件冲击策略
4.2、边际改善策略
4.3、小额兑付投资策略
4.4、基于回收率的投资策略
5、高收益债投资的风险管理
6、高收益债投资实例解析
主题二
2024年可转债投资策略解析与投资机会挖掘
嘉宾：张老师 某头部券商自营固收部副总经理
一、2024年可转债的投资机会
1、如何看待2024年的宏观
2、可转债市场现状
3、股票还是转债？
4、可转债择券上的偏好
二、可转债的投资框架
1、可转债的历史沿革及要素
2、可转债的条款
3、可转债的常见指标及估值
4、可转债的主流策略对比
5、如何研究可转债的股性
6、传统可转债策略的进阶
三、可转债投资的风险管理
1、可转债投资中的条款运用
2、可转债投资中的定价与估值
3、可转债的条款博弈
4、利率和权益对可转债的影响
四、大类资产配置中可转债资产的角色
1、资产配置中的角色
2、转债和股票在择时层面的不同
主题三
信用掘金：产业债和银行二永债的投研框架、投资机会挖掘与策略解析
嘉宾：裴 武 信堡投研创始人、前Ratingdog（YY评级）研究部负责人
一、产业轮回下的产业债策略解析与投资机会
1、行业分析方法
1.1 一套供需打天下
1.2 产业链的位置决定舒适位
1.3 供给侧、需求侧和市场的位置转换
1.4 常规的工具展示：宏观经济周期、波特五力等
2、行业轮动及投资机会
2.1 供需的边际特征：扰动项
2.2 市场的过度调整带来的交易机会：煤炭行业分析
2.3 新旧动能转换带来的出清机会
3、利差挖掘案例
3.1 煤炭行业的利差走势及基本面
3.2 钢铁行业的利差走势及基本面
二、银行分析框架和二永债投资分析思路
1、银行风险评估框架和相应监管指标
1.1 银行简要的分析框架
1.2 重点指标及解释
2、以往风险处置案例和警示
2.1 银行风险传染性
2.2 包商、盛京和恒丰等过去案例
3、二永债的市场表现和择券分析逻辑
3.1 市场表现和供给
3.2 潜在不赎回风险和其影响
3.3 投研逻辑和启示
主题四
美元债的投资框架、风险管理与2024年投资机会挖掘
嘉宾：王老师 某金融国际机构境内总部执行总经理
一、美元债的投资机会
1、2024年美元债的投资机会
2、境内投资美元债路径
（1）自然人投资方式
（2）机构投资方式
（3）QDII、QDLP、TRS等跨境产品的介绍
3、近年美元债发行人分布和投资机遇
二、美元债的投资框架
1、美元债的发行流程
（1）额度审批
（2）投资人选择
（3）发行和投后管理
2、美元债的发行结构
（1）直接发行和间接发行
（2）担保和维好协议
（3）银行备证和担保公司
3、美元债的交易与定价
（1）美元债主要投资人结构
（2）美元债的市场定价考量
（3）国际信用评级考量
4、美元债发行文件和交易要点
（1）交易文件
（2）交易流程
三、美元债的风险管理
1、从融资结构分析可能存在的风险
2、从投资人角度的汇率和利率风险
3、从宏观政策层面考虑的投资风险
4、目前中资企业离岸债的定价问题
5、发行和交易过程中的税务问题
04
讲师介绍
王 虎
上海君犀投资管理有限公司总经理
▪ 专注于宏观研究、债券发行与债券投资超过15年。
▪ 2008年加入国泰君安证券，2008-2012年任国泰君安研究所宏观高级研究员，2012年—2017年任资本市场部董事总经理，专注于债券发行，定价与销售工作。
▪ 2017年参与创立上海君犀投资管理有限公司。君犀投资深耕固定收益策略，管理规模超40亿。管理的产品覆盖纯债策略，转债策略以及高收益债策略。
▪ 其中，君犀强债1号在最新朝阳永续中国私募基金风云榜“2023年度最受欢迎理财产品”奖项中分别拿下2023年度最受欢迎债券类理财产品（五年期）季军、最受欢迎债券类理财产品（三年期）十强；君犀晨骏宏观对冲1号荣获Wind百亿以内五年期宏观策略最强私募。
张老师
某头部券商自营固收部副总经理
▪ 曾就职于中信证券资管部，光大证券资产管理公司，历任研究员，投资经理助理，对宏观经济、中观行业、权益及可转债有较为全面的研究，基本面研究辅助以量化手段。
▪ 现工作于某头部券商自营部门，从事权益、可转债及可交债的投资研究，擅长领域：可转债研究及个股研究、固收+大类资产配置策略、低波动转债策略。管理/协助管理过社保/企业年金/职业年金/银行委外等不同类型的固收+组合。累计管理账户70多个，累计管理规模超过300亿。
裴 武
信堡投研创始人、前Ratingdog（YY评级）研究部负责人
▪ 2014-2018曾在南方资本、国联证券、东吴证券等机构负责债券投研工作。2019年加入国内知名买方评级机构YY评级，组建研究部，任研究部负责人。2023年创办信堡研究，专注债市资讯、数据、模型和精品投研内容。
王老师
某金融国际机构境内总部执行总经理
▪ 现任某金融国际机构境内总部执行总经理，上海首席离岸金融研究所特邀研究员。负责国内客户境外债业务管理，近两年参与境外债发行五十余笔，发行金额逾500亿人民币，有丰富的境外债业务经验。有十余年离岸业务融资经验。
▪ 曾就职于某国有大行离岸金融中心，在跨境和离岸债务融资方面经验丰富。
05
适合对象
1、银行、信托、券商、基金等机构的固收投研、信评及风控人士；
2、想要代销相关产品的银行、信托、券商、基金等金融机构财富端人士。
3、有债券配置需求的资管机构的前中后台人士；
4、致力于实现非标转标转型的资管机构从业者。
06
课程费用
• 标准价：5000元/人
• 智信通会员价：4800元/人
(以上费用尊享两个全天课程+课件+两天午餐，活动结束后还可获得智信制作的精美证书一份)
07
报名方式
