境内
上周A股赚钱效应转差，沪深两市表现分化。市场风格方面，价值风格占优，大盘股及微盘股表现偏强。市场成交额与换手率有所回落，当周日均成交额9,912.75亿元，较前一周缩减9.89%。北向资金当周累计净流出31.07亿元，结束连续5周的净流入；南向资金上周累计加仓171.23亿港元，已连续第4周净流入。
境外
美联储对实现通胀目标的信心增强，美联储降息预期有所升温，不过由于英伟达代表的科技股大幅调整，拖累美股大盘表现。
全球主要股票指数
近一年市场成交情况（亿元）
近3个月北向资金日度流向(亿元，RMB)
数据时间：2024年03月08日；数据来源：Wind 外贸信托
开年外贸数据超预期，全球需求有所改善，但基本面仍需更多经济数据的验证。2024年政府工作报告设定的经济增速目标和政策基调整体符合市场预期，全年宏观政策有望保持积极。美联储降息预期升温，海外资金环境转松的趋势增强。两会后市场或进入横盘震荡阶段，以结构性行情为主。
流动性方面
上周央行公开市场累计净回笼11,140亿元，本周将有500亿元逆回购及4,810亿元MLF到期。市场资金方面，北向资金由进转出，当周累计净卖出31亿元；当周A股市场主力资金净卖出576.44亿元，结束此前连续3周的净买入；当周最受市场资金追捧的行业依次是公用事业、有色金属、机械设备；股票型ETF当周场内净申购金额328.87亿元，再度恢复申购状态；杠杆资金持续回升，截至上周五融资余额14,529.34亿元，当周融资净买入98.53亿元。
A股市场融资融券余额
数据时间：2024年03月08日；数据来源：Wind 外贸信托经济复苏方面
出口明显改善。2024年1-2月，美元出口同比+7.1%（前值+2.3%），为2023年4月以来高点，进口同比+3.5%（前值+0.2%），均高于市场预期。出口回暖一是去年同期的低基数效应，二是与海外需求有所改善有关。此外，春节错位叠加天气影响，CPI同比超预期上涨。2024年2月，CPI同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，涨幅超出市场预期；核心CPI同比上涨1.2%，涨幅较上月扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅。PPI同比-2.7%，降幅超预期扩大，与工业淡季和复工节奏有关。
中国1-2月进出口超预期上行
数据时间：2024年03月08日；数据来源：Wind 外贸信托海外因素方面
美国新增非农就业强于预期但前值下调。美国2023年2月新增非农27.5万人，高于市场预期的20万人，同时1月份新增非农就业从35.3万人大幅下修至22.9万人，12月从33.3万人下修至29.0万人。2月美国失业率略有回升，较1月上行0.2个百分点至 3.9%。
美国2月失业率有所回升
数据时间：2024年03月08日；数据来源：Wind 外贸信托复苏的斜率与进度是后疫情时代国内经济与资本市场的主线。
市场经过前期显著的时空调整已处于价值投资区间，党和政府对于促进经济复苏的决心与各项措施和居民可配置资产逐渐向权益迁移是支撑中长期看好的逻辑，结构性行情将继续成为市场常态，市场整体依然在按照长期慢牛的路线图上进行施工。
全球经济衰退带来的机遇与挑战并存以及中美竞争重塑关系是决定市场表现的长期因素，宽货币和宽信用的边际节奏与力度以及美联储政策边际变化是影响市场情绪的短期因素，而地缘冲突、国内经济复苏节奏与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。上述因素的出现会加大市场整体的波动幅度，短期波动反倒带来更好的布局机会。让时间成为配置决策的好友。
供稿：中国外贸信托财富管理中心投顾团队
