转自：中国信托业协会
目录
一、证券市场信托资金规模持续增长 有公司去年底投资已超两万亿元
二、三家电力系信托公司净利润进行业十强 产融结合为发展特色
证券市场信托资金规模持续增长 有公司去年底投资已超两万亿元
来源：证券日报 张安2024-5-23
近日，用益信托发布数据显示，4月份标品信托产品的平均收益率为1.01%，浮盈产品数量占比86.31%。
近年来，随着信托三分类新规正式落地，信托业转型持续深入，标品信托规模与日俱增，各家信托公司投资证券市场的资金规模也持续增加。其中，华润信托去年底投向证券市场资金规模已超2万亿元。
综合来看，信托公司主要通过开展资产服务信托业务来参与证券市场，这也是信托三分类新规的核心业务类型。对此，国投泰康信托研究院院长邢成在接受《证券日报》记者采访时表示，在资产服务信托业务中，信托公司可以承担证券投资受托服务职能，负责执行投资指令、估值、清算等服务类工作。
投向证券市场资金规模持续增长
按投向看，信托资金主要投向包括基础产业、房地产、证券市场、金融机构、工商企业等领域。
近年来，随着资管新规、信托三分类新规等政策的渐次落地，信托公司大力发展标品信托，培育金融市场投资能力，投向证券市场、金融机构的资金规模和占比持续提升。
根据中国信托业协会日前公布的最新数据，截至2023年四季度末，信托资金投向证券市场（含股票、基金、债券）规模合计为6.6万亿元，较三季度末增加8536亿元，环比增速14.85%，合计占比38%，环比上升3个百分点；与2022年四季度末相比，规模增长2.25万亿元，同比增速高达51.52%，占比则提升近10个百分点。
根据记者梳理，截至2023年四季度末，自2020年第二季度以来，投向证券市场的信托资金规模已连续15个季度增长。尤其自2023年第二季度，信托三分类新规正式落地以来，投向证券市场的信托资金规模连续3个季度实现两位数增长。
对此，资管研究员袁吉伟向《证券日报》记者表示，从信托公司的创新方向来看，证券投资是全行业共识性最强的业务方向之一。此举不仅符合监管导向，且我国由间接融资向直接融资转变，证券市场发展前景广阔，所蕴含的业务潜力较大，中短期来看，该领域仍是信托公司的核心业务方向。
从政策角度来看，近年来国家频繁释放的政策利好，为信托行业大力推动业务发展提供了制度保障。
以新“国九条”发布为例，2024年4月份，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中明确“鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场”。作为引领资本市场发展提纲挈领的文件，多位信托业内人士均表示，此次政策发布对信托公司布局证券市场提供了政策利好。
五矿信托相关工作人员向《证券日报》记者表示，此次政策是资本市场标志性的制度顶层设计。通过具体措施的制定，有利于提升上市公司投资价值。因此，公司对证券市场抱以乐观的预期，并积极拥护国家政策，努力推动信托转型，全方位参与证券市场投资。
5家公司证券投资规模同比增超200%
结合信托公司2023年年度报告来看，头部公司多在证券市场重点布局。
相关年报显示，截至2023年末，华润信托、外贸信托两家头部信托公司投向证券市场信托资金规模均破万亿元，其中华润信托投向证券市场资金规模达到2.28万亿元，位居行业榜首。另外，从管理信托资产分布情况看，这两家公司信托资金投向证券市场比重均超过80%。
此外，五矿信托、平安信托、中信信托投向证券市场的信托资产规模均超过3000亿元，其中前两家信托资产规模占比均超过50%。
“近年来，作为资产管理信托业务转型的主要方向，标品信托得到快速发展，公司资产管理类信托规模在同业中位居前列。”平安信托方面对《证券日报》记者表示，公司布局证券投资类业务已近17年。2007年，公司成立阳光私募产品，2009年开始发展主动管理标债业务，2020年布局主动管理TOF（专门投资信托产品或基金产品的信托产品）业务。
上述五矿信托相关工作人员则表示，目前，公司培养债券投研能力，搭建资产配置团队，建立了相关产品筛选评价机制，覆盖全市场范围内的股票、债券、商品、量化、海外等资管产品，目前累计合作资管机构上百家，存续规模超百亿元。
从证券市场信托资金规模增速来看，2023年，信托资金投向证券市场规模同比增速超100%的有粤财信托、国投泰康信托、百瑞信托等11家公司。其中，中粮信托、英大信托、中原信托、厦门信托、粤财信托等5家增速更是超200%，分别为395.64%、365.55%、239.31%、219.97%及206.64%。
对此，百瑞信托博士后科研工作站研究员杨高飞向《证券日报》记者表示，百瑞信托从2016年起发行现金管理类产品安鑫悦盈，正式开始发展证券投资业务，2018年发行自主管理的FOF（基金中的基金）产品，在行业内属于起步较早的公司。
证券市场前景广阔 信托竞争优势渐显
相较于券商、基金等证券市场机构而言，信托公司在专业业务和服务上有所差距，市场竞争力不足。然而，信托三分类新规落地以来，信托公司持续加大投入力度，大力推进证券市场业务发展，逐步缩小差距。
对此，邢成表示，随着各家机构的大力布局，以国投泰康信托、外贸信托、云南信托、华润信托等公司为例，上述公司在投入规模、人才团队、投研力量的建设水平方面与一些专业证券投资机构以及公募基金不相上下。
目前，信托公司在专业业务和服务上的不足正在逐渐缩小，在优势方面，邢成认为：“信托公司参与资本市场权益类投资具有渊源的历史，早在‘一法两规’出台初期即2006年前后，信托公司就大规模开展了‘阳光私募’业务，这也是信托公司大规模参与资本市场投资的初级阶段。信托公司作为资本市场长期投资的一支生力军，具有在该领域布局多年的先发优势以及信托三分类新规政策导向下的后发优势。”
“公司利用信托制度优势为委托人提供标品投资方面专业的信托服务，逐步形成与同行业资管机构差异化的竞争优势。”杨高飞表示，公司将进一步提升证券主动管理的投研能力、产品设计能力、交易能力和风控能力，逐步拓展全球资产配置能力，不断完善证券信托产品线。
对于市场前景而言，多位从业人士一致认为，中国股票市场估值性价比相对更高。平安信托方面进一步表示，目前中国股票市场正呈现向下有底、向上可期的格局。
五矿信托相关人士表示，随着国内经济的复苏，以及符合新质生产力方向的相关产业保持了较快的增长速度，尤其是出口仍然体现了很强的全球竞争力，反映到上市公司的经营数据中，亮点频现。因此，在股票投资方面，应依据政策方向、产业周期和市场规律，寻找并把握结构性机会。
三家电力系信托公司净利润进行业十强 产融结合为发展特色
来源：21世纪经济报道 林汉垚2024-5-21
由电力企业控股的四家信托公司已完成2023年年报披露。
年报数据显示，百瑞信托有限责任公司（以下简称“百瑞信托”）、华能贵诚信托有限公司(以下简称“华能信托”)2023年营收、净利润双降，华鑫国际信托有限公司（以下简称“华鑫信托”）、英大国际信托有限责任公司（以下简称“英大信托”）实现营收、净利润双增。
虽然四家信托经营业绩两升两降，但根据记者统计，在2023年行业净利润排名中，四家电力系信托公司仍有三家位列行业前十。
此外，与大多数信托公司着重发力标品信托、家族信托、家庭服务信托不同，该四家信托公司则更多是以深化产融结合、服务实体经济作为转型发展的基调。
三家净利润排名入围行业前十
具体来看，2023年，华能信托实现营收32.68亿元，同比下降16.46%；实现净利润21.34亿元，同比下降12.67%。虽然华能信托2023年经营业绩出现下降，但其仍以21.34亿元的净利润在已披露2023年年报的信托公司中排名第四。
华鑫信托实现营收29.54亿元，同比增长30.33%；实现净利润17.79亿元，同比增长39.7%。其净利润增幅位于行业第二，净利润排名位于行业第六。
英大信托实现营收25.76亿元，同比增长16.2%；实现净利润16.08亿元，同比增长11.44%。净利润排名位于行业第七。
百瑞信托实现营收8.24亿元，同比下降21.52%；实现净利润3.22亿元，同比下降46.68%。
在信托业乃至整个金融业都面临“增长瓶颈期、转型阵痛期、风险暴露期”三期叠加的情况下， 2023年四家电力系信托公司仍有三家净利润位于行业前十则显得尤为不易。
虽然在2023年取得不错的发展，但英大信托仍表示，信托业在风险积聚暴露中经历转型阵痛和艰难调整，竞争优势和业务格局在发生新的变化，信托本源业务盈利空间有限且需长期储备培育，因此信托公司生存压力凸显，转型难度不言而喻。信托行业面临激烈竞争，大资管行业内同质化竞争严重，信托需进一步开拓多元化业务与服务，寻求差异化发展。
华能信托进一步分析，在资产管理业务领域，信托公司需直面与券商、基金、银行理财子竞争中，建立差异化后发优势。在财富管理领域，信托也面临着与银行、第三方财富公司及券商、理财子的竞争，需要思考如何将信托的制度禀赋和能力优势发挥出来。
信托资产投向以实体经济为主
和其他信托公司相比，电力系信托公司最大的特色是由电力企业控股，其信托资产投向也多依托股东背景，发展能源产融业务。
根据年报披露，2023年，英大信托受托资产管理规模8229.93亿元，同比增长3.04%。其中投向基础产业6758.29亿元，占比82.12%、投向实业1270.19亿元，占比15.43%。
华鑫信托受托资产管理规模6148.64亿元，同比增长54.67%，其中投向工商企业2352.56亿元，占比38.26%、投向基础产业2123.55亿元，占比34.54%。
百瑞信托受托资产管理规模5396.89亿元，同比增长7.65%。其中投向实业2809.12亿元，占比52.05%、投向基础产业886.63亿元，占比16.43%。
华能信托受托资产管理5144.77亿元，同比下降17.2%。其中投向实业1064.72亿元，占比20.7%、投向基础产业336.15亿元，占比6.53%。
其信托资产投向也一定程度反映各家信托公司发展思路。英大信托表示，坚持服务电网主业、服务能源行业、服务绿色低碳发展，在打造产业金融升级版上接续发力。
据了解，英大信托已免费为国网黑龙江、吉林、蒙东等6家电力公司提供300亿元低成本资金运作服务。同时助力新型电力系统建设，支持我国能源互联网、特高压、智能电网建设和农村电网改造升级工程，全年为“宁夏-湖南”、“金上-湖北”等特高压直流工程提供近一百亿元专项融资服务，为清洁能源外送等线路改造、扩建工程提供超40亿元专项融资服务。
华能信托表示全力支持实体经济发展。华能信托称，到报告期末，向实体经济领域的企业或项目投入资金余额 4107 亿元，占公司投融资存续规模的80%，同时通过完善服务手段、创新服务模式、提升服务效率等措施，优化了服务实体经济的质效。
百瑞信托同样表示，拟将“能源产融”作为业务发展的统领与核心，大力发展能源产融业务。
转型立足产融结合
在整个信托行业转型升级的主旋律下，电力系信托公司也在进行转型探索。但于其他信托公司明确发力标品信托与家族信托、家庭服务信托等资产服务信托不同，电力系信托公司转型则更多结合股东资源优势，体现扬长避短的转型策略。
对于转型困境，华能信托分析，信托传统业务模式的单一使得信托公司在转型关键能力方面有所欠缺。在资产管理信托领域，尚欠缺投研投资、产品设计、客户与渠道开拓，以及投资决策、风险管控等能力。在资产服务信托领域，尚欠缺能够文撑起海量数据、高频交互、长期服务的强大的金融科技能力，在财富管理业务领域方面，尚欠缺立足于客户需求进行资产配置与投资服务的能力。
百瑞信托也表示，目前转型业务发展成效与预期仍有差距，“信托业务新分类”为信托公司转型指明了方向，但是转型业务拓展仍然困难重重，相关法规制度不健全，信托收益整体较低，短期内难以形成有效支柱作用。
因此，对于如何转型，英大信托称，电网股东背景使公司具备独特优势，决定了必须走产业金融特色鲜明的差异化、可持续的高质量发展道路。
英大信托表示，坚定产业金融功能定位，围绕以电力能源为中心的产业链、价值链加大特色金融服务和产品供给，聚焦“2+3+N”业务转型路径全力打造产业金融升级版，成为电力行业的产融结合典范、能源绿色发展的金融服务排头兵、信托行业的专业化发展标杆，推动公司实现高质量转型发展。
百瑞信托也表示要依托股东背景、充分利用信托优势，大力发展能源产融业务。百瑞信托称，以服务能源产业为根本，积极发展能源产融、证券投资、财富管理、服务信托和普惠金融业务，致力成为综合金融服务提供商和财富管理方案供应商，努力实现从区域性信托公司到全国一流绿色能源信托公司的转变。
华鑫信托亦表示，公司把服务实体经济作为转型发展的立身之本、发展之源，截至2023年末，公司管理信托资产投向实体经济规模占比约70%。