作者丨乔娟
部门丨财富管理总部资产配置部
《私募证券投资基金运作指引》（以下简称“指引”）于2024年8月1日起正式执行，其中2个“不得”，让投资人选购产品的难度大大增加。一是管理人不得向非代销机构或者个人提供基金净值；二是除管理人及其代销机构外，任何机构和个人不得展示和传递基金净值等业绩相关信息。
以往投资人在选择私募产品时，除了销售机构的推介之外，还习惯去三方平台看看历史业绩，再对比下同类型产品的表现，再决定是认购还是继续观察。随着《指引》的执行，各大平台纷纷关闭净值展示。净值去哪里看？怎么评价、对比管理人的业绩？不仅投资人懵了，很多专业机构也没有做好准备。
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加速私募行业规范出清
根据基金业协会的数据显示，目前存量的私募证券管理人8457家，存量产品97571只，这么多的管理人水平和规模参差不齐。随着《指引》的落地，私募行业迈入“供给侧改革”进程，加快资源向渠道多的头部管理人集中，行业将快速淘汰一波小规模的管理人，小而美的管理人未来很难出现。
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行业规模或将收缩
目前私募证券基金存量规模超过5万亿，随着净值信息获取难度加大，部分投资人资金或将从私募证券基金转向其他投资领域，比如公募或者指数基金，私募证券基金存量管理规模会缩小。
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投资人对专业金融机构的需求提升
随着行业透明度降低，投资人信息获取难度加大，信息渠道减少，投资人为方便对比同类型产品，会更加倾向从专业的金融机构认购产品，投资人对专业资管团队和投资顾问的依赖度大幅提升。
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资金和行业的风险匹配度提升
过去，部分投资人被一些私募基金的短期净值或者行业排名宣传吸引，忽略产品策略逻辑，忽视风险适配性，盲目买入，对市场波动的承受度较低。未来随着私募净值发布规范化，虽然加大了投资人的决策难度，但是投资人决策时会更多考虑自身风险和产品风险的匹配度，看重所投产品的投资逻辑，提升对产品波动的容忍度，有利于长期持有，培育长期耐心资本。
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选择专业金融机构认购产品
专业金融机构在引入代销私募产品时，对管理人资质和规模门槛要求较高，可以帮助投资人多维度挑选更适配的产品类型，同时也可横向对比产品在同类型产品中的表现，因此投资人选择专业金融机构认购产品比从管理人直销购买具有一定的优势，也解决了投资人选品和决策环节的难题。
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选择被动型指数基金
相比主动管理基金，挂钩指数的被动型基金跟随指数涨跌波动，具有很好的透明度，适合对产品跟踪要求高的投资人。
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组合资产配置
选择专业的资产配置团队，利用分散投资、组合管理的优势做资产管理，降低资产整体的波动率，实现跨越牛熊周期、长期持有，从而获得权益市场的长期的收益。
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