摘要.
海外方面，通胀温和回落同时零售数据积极，9月开启降息且年内不衰退的可能性仍然较大。国内方面，7月金融、经济数据披露，实体活力有待改善，当前阶段市场期待更多稳增长政策发力。
对于A股而言，处于“相对底部区间”，后续整体有望在震荡中逐步上移。对于债市而言，延续震荡。
01.
回顾：国际金价再创新高
权益市场，市场缩量反弹，红利资产尤其是银行等权重股表现出色，支撑指数表现，上证综指单周小幅上涨0.6%。行业板块中通信、银行、医药生物领涨，农林牧渔、建材、军工领跌。市场日均成交额缩量至5300亿元附近，北向资金净流出50亿元。此外，海外市场情绪回暖。
国内债市，上周受资金面边际收敛、监管压力及政策发力预期升温影响，债市情绪趋于谨慎，而7月经济金融数据不及预期，基本面仍利多债市，多空博弈之下，长端利率维持区间震荡，短端上行幅度更大，全周来看曲线呈现熊平趋势。
商品方面，受美联储即将降息预期提振，以及中东地缘摩擦的加码，金价首次突破每盎司2500美元的大关。国内定价商品延续下跌。
海外市场情绪回暖
02.
市场资讯
国内宏观，央行公布了最新7月金融数据，其中，7月新增人民币贷款2600亿元，市场预期4561亿元，前值21300亿元；7月社会融资规模7708亿元，市场预期10216亿元，前值32999亿元。M2同比6.3%，市场预期6.4%，前值6.2%；M1同比-6.6%，前值-5.0%。7月信贷、社融规模均低于季节性、也低于预期，结构仍然欠佳，本质约束还是需求不足、信心不足。
国家统计局发布7月经济数据：7月规模以上工业增加值同比增5.1%，预期5.0%，前值5.3%；1-7月固定资产投资同比增3.6%，预期3.9%，前值3.9%。其中1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，预计-10.1%，前值-10.1%；7月社会消费品零售总额同比增2.7%，预期3.1%，前值2%；7月份，全国城镇调查失业率为5.2%，预期5.1%，前值5%。7月经济数据总体表现一般，固定投资同比增速有所回落，主要分项中基建投资出现边际增速回升，制造业与房地产投资增速小幅回落，消费品零售增速偏低，7月下游需求侧未见明显改善，国内经济总体仍然有待政策发力进一步提振。
海外方面，美国7月CPI同比升2.9%，连续第四个月回落；7月核心CPI同比升3.2%，符合预期。同时7月零售销售环比升1.0%，远超预期的升0.3%。通胀温和回落同时零售数据积极，9月开启降息且年内不衰退的可能性仍然较大。本周需关注杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔或将带来政策指引。
03.
观点交流
债市方面，各项基本面数据仍利好债市，但受监管压力影响，当前债市做多情绪或仍受压制，债市在央行多次提示并出现回调后再次回到低波动状态，仍需继续观察市场情绪变化、央行对资金的引导及对曲线的引导，在此之前还是延续震荡状态。
权益方面，处于“相对底部区间”，指数层面大幅下行的风险有限，后续整体有望在震荡中逐步上移。
CTA策略，中美均处在周期转向之年，商品价格预计仍有较大波动，CTA策略有望受益。对于黄金而言，逢低仍可战略性增配。
量化对冲策略，市场活跃度较前期有所下降，上周平均日成交额为5304亿元，表现较好的因子主要包括低流动性、动量、成长能力、低波动等。对冲成本来看，上周大小盘股期指当季合约周均年化贴水率持平，上周五IH、IF、IC和IM当季年化基差率分别为-0.6%，-1.6%，-5.3%和-9.9%。
指数增强策略，在资金存量博弈的背景下，A股风格板块将快速轮动，高股息红利品种仍是后续重点配置方向，也可适当聚焦科技成长板块。
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