A股
上周市场情绪略有修复，主要股指表现分化。上周成交额与换手率低位回升，当周全市场日均成交额6,063.59亿元，较前一周增量11.79% 。市场风格方面，资金切换至成长风格、中小盘股。
债市
上周短端利率债表现较好，但长端受到的扰动较多；赎回压力下信用债明显调整，引发市场负反馈担忧；转债跟随权益市场整体回暖。
境外
美联储降息预期继续主导交易逻辑，上周美股整体上行，但英伟达财报指引未满足最高预期，拖累纳指有所走弱。
全球主要股票指数
国内主要债券指数
近一年A股市场成交情况（亿元）
近一年A股市场风格表现
数据时间：2024年08月30日；数据来源：Wind 外贸信托
工业企业利润受低基数影响小幅回升，同时制造业PMI不及预期，供需双弱格局延续，尚需逆周期政策进一步加码。美国核心PCE指数符合市场预期，美联储9月降息板上钉钉。A股中报业绩风险已经落地，悲观情绪已释放较为充分，底部安全边际较高，后续反弹空间可期。
流动性方面
上周央行对资金面呵护态度明显，公开市场累计净投放5,040亿元，资金面边际转松，资金价格有所收敛。本周央行公开市场将有14,053亿元逆回购、5,910亿元MLF和50亿元央行票据互换到期。市场资金方面，北向资金上周交易额为5,172亿元，较前一周明显回升；南向资金再度恢复流入状态，当周累计净买入50.31亿港元；当周A股市场主力资金净买入369.91亿元，结束此前连续3周的净卖出，单周净买入规模创6个月以来最大；当周最受市场资金追捧的行业是电子、电力设备、非银金融；当周股票型ETF场内净申购金额436.41亿元，为连续第15周净申购；杠杆资金余额持续回落，截至上周五融资余额为13,804.72亿元，逼近今年2月市场低点，上周融资累计净流出47.14亿元。
A股市场融资融券余额
数据时间：2024年08月30日；数据来源：Wind 外贸信托经济复苏方面
2024年1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额4,0991.7亿元，同比增长3.6%；单月来看，7月规上工业企业利润总额当月同比增长4.1%，较6月涨幅走阔0.5个百分点。量、价和利润率的贡献并未边际增加，低基数或是支撑7月利润同比回升的主要因素。此外，8月制造业PMI较7月的49.4%小幅回落至49.1%，低于预期的49.5%。
8月国内制造业PMI仍在紧缩区间
数据时间：2024年08月31日；数据来源：Wind 外贸信托海外因素方面
美国7月个人消费者支出（PCE）环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，符合预期。剔除波动性较大的食品和能源价格，核心PCE环比上涨0.2%，持平预期；同比上涨2.6%，略低于预期（2.7%）。此外，美国第二季度实际GDP年化季环比修正值为3%，较初值上修0.2个百分点。
美国7月核心PCE符合预期
数据时间：2024年08月30日；数据来源：Wind 外贸信托复苏的斜率与进度是后疫情时代国内经济与资本市场的主线
经过过去三年基本面的摩擦与市场预期的削弱，市场中长期仍处于价值投资区间，党和政府对于促进经济复苏的决心与各项措施和居民可配置资产逐渐向权益迁移是支撑中长期看好的逻辑，结构性行情将继续成为市场常态，市场整体依然在按照长期慢牛的路线图上进行施工。
全球经济衰退带来的机遇与挑战并存以及中美竞争重塑关系是决定市场表现的长期因素，宽货币和宽信用的边际节奏与力度以及美联储政策边际变化是影响市场情绪的短期因素，而地缘冲突、国内经济复苏节奏与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。上述因素的出现会加大市场整体的波动幅度，短期波动反倒带来更好的布局机会。让时间成为配置决策的好友。
供稿：中国外贸信托财富管理中心投顾团队
