每周观市|短期调整更有利于反弹行情的行稳致远

A股投资者节后获利了结,宽基指数大多收跌。成交额与换手率继续攀升,当周全市场日均成交额25,494.52亿元,较节前一周增量73%。市场风格方面,各风格集体下挫,大盘股及价值风格抗压性较强。  境内上周受风险偏好下行影响,长端利率债明显走强;但资产机构赎回压力加大,信用债收益率整体继续上行;转债跟随

  A股

投资者节后获利了结,宽基指数大多收跌。成交额与换手率继续攀升,当周全市场日均成交额25,494.52亿元,较节前一周增量73%。市场风格方面,各风格集体下挫,大盘股及价值风格抗压性较强。

  境内

上周受风险偏好下行影响,长端利率债明显走强;但资产机构赎回压力加大,信用债收益率整体继续上行;转债跟随权益市场下跌。

  境外

尽管美国CPI粘性不减,但在强劲财报推动下,上周美股继续走强,三大股指连续第五周上涨。

全球主要股票指数

国内主要债券指数

数据时间:2024年10月11日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年10月11日;数据来源:Wind 外贸信托

近一年A股市场成交情况(亿元)

近一月A股市场风格表现

数据时间:2024年10月11日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年10月11日;数据来源:Wind 外贸信托

伴随着市场狂热情绪的降温,本轮反弹行情的第一波进入尾声,市场或将随之进入双向震荡。上周末财政部表态积极,政策加码仍有发力空间。市场将由情绪驱动逐渐回归基本面修复的交易逻辑,结构性行情将继续成为常态,短期调整更有利于反弹行情的行稳致远。

  流动性方面

上周央行公开市场累计净回笼13,250亿元,本周将有7,890亿元MLF、3,896亿元逆回购和1,600亿元国库现金定存到期。上周资金面边际转松,资金价格平稳运行。市场资金方面,北向资金当周累计交易额为12,046亿元,较节前显著放量;南向资金上周累计净买入119.84亿港元,连续第7周净流入;当周A股市场主力资金净卖出1,115.85亿元,单周净卖出规模创5个月以来最大;当周行业半数流入,其中最受资金追捧的行业是非银金融、电子、计算机;当周股票型ETF场内净申购金额1,779.9亿元,单周净申购规模创12个月以来最大;杠杆资金热度持续回升,截至上周五融资余额为15,715.99亿元,融资净买入1,409.49亿元。

今年以来A股主力资金周度净流入规模

数据时间:2024年10月11日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年10月11日;数据来源:Wind 外贸信托

  经济复苏方面

9月通胀延续通缩压力。9月CPI同比增长0.4%,低于市场预期;核心CPI同比上涨0.1%,上涨态势延续放缓,CPI-PPI剪刀差进一步扩大。上周末财政部举行发布会,虽未给出具体赤字增量和直接支持消费者的政策措施,但对加大力度支持地方政府化债等方面表态积极,长期中央财政还有较大的举债空间,传递了财政政策的积极信号。

9月国内CPI低于预期

数据时间:2024年10月13日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年10月13日;数据来源:Wind 外贸信托

  海外因素方面

美国9月通胀水平小幅高于市场预期。其中,整体CPI同比增长2.4%,高于预期的2.3%,前值2.5%,环比增速持平于0.2%,高于预期的0.1%。核心CPI同比增长3.3%,略高于前值和预期的3.2%,环比增速为0.3%,预期0.2%。本次通胀数据超预期主要来自核心商品出现反弹,再通胀忧虑重燃,11月降息50BP的可能性一再收窄。

美国9月CPI略高于预期

数据时间:2024年10月10日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年10月10日;数据来源:Wind 外贸信托

复苏的斜率与进度是后疫情时代国内经济与资本市场的主线。市场中长期仍处于价值投资区间,全球货币宽松周期大环境、党和政府对于促进经济复苏的决心与各项措施和居民可配置资产逐渐向权益迁移是支撑中长期看好的逻辑,结构性行情将继续成为市场常态,市场整体依然在按照长期慢牛的路线图上进行施工。

全球经济衰退带来的机遇与挑战并存以及中美竞争重塑关系是决定市场表现的长期因素,宽货币和宽信用的边际节奏与力度以及美联储降息进展是影响市场情绪的短期因素,而地缘冲突、国内经济复苏节奏、政策的有效性、持续性与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。上述因素的出现会加大市场整体的波动幅度,短期的市场波动反倒带来更好的布局机会。配置权益资产是长期投资的必然选择,在符合个人风险收益特征的配置比例范围内适度超配更有利于成本的控制。让时间成为配置决策的好友。

供稿:中国外贸信托财富管理中心投顾团队

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