转自：中国信托业协会
2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。
9月29日，国务院常务会议，研究部署一揽子增量政策的落实工作。
10月8日，国新办就“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况举行发布会。
在一揽子增量政策中，我们尝试思考，信托公司要如何既能落实国家政策方向，还能在变化的市场环境中持续优化核心能力，拓宽服务触角，实现可持续发展。
一、推出的一揽子增量政策中，信托公司可以关注什么？
关注点一：加大宏观政策逆周期调节。
加强财政税收、货币金融、投资消费、收入分配等宏观政策的统筹协调和系统集成，强化政策工具协同创新，把握好政策实施的时度效，放大政策组合效应。要保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用；要加力支持地方开展债务置换，化解债务风险。降低存款准备金率，实施有力度的降息，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，加快推出一批，近期已经出台实施降准降息等政策，其他金融政策也在积极推进。
关注点二：进一步扩大内需
在消费方面，重点是把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，实施提振消费行动。加大对特定群体的支持力度，结合“两新”推动大宗商品消费持续扩大，扩大养老、托育等服务消费，培育数字消费、绿色消费等新型消费业态，增强供给侧对中高端需求的适配性。
在投资方面，重点是扩大有效投资，加快形成实物工作量。一是用足用好今年各类资金。目前7000亿元中央预算内投资已经全部下达，1万亿元超长期特别国债已经全部下达到项目和地方。加快地方政府专项债券发行使用进度，支持项目开工建设。二是明年要继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设。我们将在年内提前下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿元“两重”建设项目清单。三是抓紧研究适当扩大专项债券用作资本金的领域、规模、比例。
关注点三：加大助企帮扶力度
规范涉企执法、监管行为，提前明确阶段性政策后续安排。加强要素配置保障。将无还本续贷政策由小微企业阶段性扩大到中型企业，这项政策已经出台，更多企业将享受到实惠。近期，发展改革委与金融监管总局牵头建立支持小微企业融资的协调机制，指导金融机构按照市场化原则提供融资支持，努力做到“应贷尽贷”。同时，研究将一批符合条件的重大项目纳入“十四五”能耗单列范围，鼓励地方通过购买绿电绿证增加可再生能源消费。
关注点三：房地产市场止跌回稳。
政策将采取系统性综合措施，包括加大“白名单”项目贷款投放力度，运用专项债券等支持盘活存量闲置土地，调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房需求，加快消化存量商品房，降低存量房贷利率等。有些城市全面取消限购，有些城市进一步缩小限购区域、放宽限购条件，其他政策也在积极谋划、积极推进。
关注点四：努力提振资本市场。
有关部门将采取有力有效的综合措施，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。目前各项政策正在加快推出。
二、推出的一揽子增量政策中，信托公司可以探索哪些业务方向？
探索方向一：寻找资产管理信托业务中投资机会
一是密切关注央行和监管机构的政策动向，如降准降息、存量房贷利率调整等，及时调整投资策略以适应政策变化，同时关注短期市场波动和长期趋势，如人口老龄化、科技进步、绿色投资等；二是考虑多元化投资组合，包括股票、债券、现金、商品、房地产等不同资产类别，以分散风险并寻求稳健收益；三是增加权益类资产，在政策支持资本市场发展的背景下，可以适当增加权益类资产的配置比例，特别是关注那些符合国家战略和产业政策的行业和公司，特别是代表新质生产力的战略新兴产业，并关注创投、并购和市值管理的投行业务机会。
探索方向二：及时抓住房地产市场回暖机遇
一方面，信托公司密切关注房地产企业融资环境边际改善的机遇，配合做好“保交楼”工作，进一步规范资金监管，加强项目管理，抓住市场回暖时机尽可能盘活项目、回收资金。另一方面，信托公司持续探索开展风险处置服务信托等新业务，探索开发租赁住房相关的信托产品，参与REITs市场的发展，为投资者提供投资房地产项目的新途径，同时也为房地产企业提供新的融资渠道盘活固化资产、被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。信托公司在把握这些机会的同时，也需要注意市场风险和政策变化，合理配置资产，确保业务的可持续发展。
探索方向三：持续探索财富管理服务信托
财富管理是全球信托类金融机构的重点业务，目前信托公司的财富管理业务定位和发展路径仍处于持续探索阶段。我们应该关注，财富管理业务建立的核心客户关系也是信托公司多元化发展的重要基石。比如北美某信托公司，基于信托业务基因打造了“财富管理+资产服务+投资管理”的综合性业务模式，围绕核心客户，满足财富管理和资产管理综合化需求。对于信托公司来说，为客户提供全生命周期信托服务，围绕客户的需求及风险收益偏好，依托自身专业优势构建具有竞争力的产品线，大力发展家族信托、家庭服务信托，推动家庭资产规划，实现财富的增值、保值和传承，发展保险金信托、特殊需要信托等，在服务实体经济高质量发展的同时，为人民群众创造更多财产性收入。
探索方向四：持续协同信托与银行业务发展
日本和北美的信托公司，很多都获得了银行牌照，或者在被银行并购后融入了银行的综合化经营体系，在信托与银行业务的协同发展上做了很多有益的探索。财政部发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，信托公司可以探索与这些银行的合作机会，如资产管理、财富管理和机构受托服务等领域。
三、推出一揽子政策后，信托公司如何持续优化业务发展能力？
优化能力一：强化审慎研判形势的能力
一方面，信托公司需密切关注降准、降息等货币政策的调整，以及财政政策的变化，如政府支出、债务置换等。这些政策会影响市场流动性、资金成本和投资机会，从而对信托公司的投资决策和资产管理业务产生影响。另一方面，及时分析市场需求变化：宏观经济政策会影响实体经济和金融市场的需求。信托公司需要分析这些变化对公司业务的影响，如房地产市场政策变化对房地产信托业务的影响，产业政策变化对股权投资和产业基金业务的影响。
优化能力二：提升服务实体经济的能力
信托公司需要根据宏观经济政策的变化，优化业务结构，如减少对传统融资业务的依赖，增加对标准化投资产品和创新业务的投入。这有助于信托公司适应市场变化，提高业务的多元化和抗风险能力。信托公司可以通过提供更加专业化和定制化的金融服务，支持实体经济的发展，同时也为公司带来新的业务机会和增长点。
优化能力三：提升资产配置能力
根据宏观经济政策的调整，信托公司应积极发展标准化、净值化的信托产品。一是考虑投资策略的多元化，包括TOF（Trust of Funds）等多资产、多策略、多管理人的产品体系，以及量化指增、衍生品指数投资等多种投资策略产品；二是在投资选择上，可以借鉴基金产品的评价体系，从发行公司、管理人、产品本身三个维度进行考察；三是在配置策略上，可以积极参与股票市场，同时对债券、黄金等避险资产保持震荡为主的配置策略，前端布局科技成长主线，中间把握大消费和非银金融板块机会，防守侧适当配置部分红利资产。
优化能力四：提升风险管理能力
在宏观经济政策变化的背景下，信托公司需要加强风险管理，特别是信用风险、市场风险和流动性风险。通过建立全面的风险管理体系，信托公司可以更好地识别、评估和控制风险，从而保护投资者利益和公司的稳健运营。
优化能力五：提升金融科技能力
信托公司需要增加对金融科技的投入，包括资金、人才和技术等方面，以提升金融科技能力。在资产管理领域，信托公司可以利用大数据、人工智能等技术，提升投资研究、风险管理等环节的效率和准确性，构建具有信托特色的数字化资管平台；在风险管理领域，信托公司需要将风险管理嵌入投资流程中，利用数字化技术对交易全流程进行监督，并对潜在风险进行识别和预警。在投后管理中，可以利用量化工具和分析模型对市场风险、信用风险等进行实时监控；在财富管理领域，信托公司应以提升“投顾配置”能力为核心，围绕客群经营与陪伴、财富账户管理、财富规划与资产配置三大关键能力进行数字化转型，打造差异化竞争优势。
在一揽子政策的背景下，信托公司需要积极适应国家政策方向，加强宏观经济研究，优化业务结构，强化风险管理，服务实体经济，在财富管理、家族信托、慈善信托等领域提供更加专业化的服务，满足客户多样化的需求，提升信托服务的深度和广度。
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来源：中信信托