A股
上周市场震荡上行，宽基指数悉数收涨，北证50以绝对优势领先。成交额与换手率有所回升，当周全市场日均成交额19,097.20亿元，较前一周增量14.17% 。市场风格方面，小盘股及成长风格涨幅领先。
债市
上周由于对增量财政政策的担忧，债市情绪偏弱；长端利率债收益率小幅调整；信用债收益率全面上行；转债跟随权益市场走强。
境外
随着美国大选的临近，美债收益率快速上冲，美元延续涨势，打压市场风险偏好，美股结束了此前周线六连阳的上涨行情。
全球主要股票指数
国内主要债券指数
数据时间：2024年10月25日；数据来源：Wind 外贸信托近一年A股市场成交情况（亿元）
近一月A股市场风格表现
数据时间：2024年10月25日；数据来源：Wind 外贸信托
工业企业利润大幅回落，但主因去年高基数影响，近期逆周期政策密集出台落地，或对需求有所提振，且部分宏观高频数据已初现企稳迹象，盈利空间有望打开。同时需防范海外政治风险与三季报披露带来的不确定性。在多方因素的博弈下，市场交投保持活跃，或将延续震荡分化。
流动性方面
上周央行公开市场大额净投放显示出对资金面的呵护态度，当周累计净投放19,571亿元，本周将有22,515亿元逆回购到期。但受税期及月末影响资金面边际收敛，当周资金价格下行。市场资金方面，北向资金当周累计交易额为12,027.97亿元，较上周略有减少，但仍处高活跃水平；南向资金上周累计净买入364.68亿港元，已连续第9周净流入；当周A股市场主力资金净买入260.12亿元，为连续第2周净买入；当周半数行业资金净流入，其中最受资金追捧的行业是电力设备、机械设备、基础化工；当周股票型ETF场内净赎回金额638.92亿元，为连续第2周净赎回；杠杆资金热度持续回升，截至上周五融资余额为16,545.72亿元，融资净买入529.30亿元，已连续第5周融资净买入。
近一年主力资金周度净流入规模（亿元）
数据时间：2024年10月25日；数据来源：Wind 外贸信托经济复苏方面
利润增速再回落。9月份，全国规模以上工业企业利润同比下降27.1%；1—9月份，实现利润总额52,281.6亿元，同比下降3.5%。利润当月同比负增，这主要是由于去年同期基数偏高，同时国内地产基建链需求偏弱、价格持续下行，也是拖累企业利润的原因。具体拆分来看，量对利润的贡献由减转增，价格与利润率对利润的拖累再度扩大。
9月规上工业企业利润累计同比下降
数据时间：2024年10月27日；数据来源：Wind 外贸信托海外因素方面
美国PMI超预期回暖，高频消费数据回升。美国10月Markit 综合PMI 54.3，制造业 PMI 47.8，服务业 PMI 55.3，均超彭博一致预期，显示美国经济动能仍然偏强。欧元区10月Markit制造业PMI 45.9，服务业PMI51.2，制造业低位小幅回弹，服务业景气度超预期回落。
美国10月制造业PMI初值高于预期
数据时间：2024年10月24日；数据来源：Wind 外贸信托复苏的斜率与进度是后疫情时代国内经济与资本市场的主线。市场中长期仍处于价值投资区间，全球货币宽松周期大环境、党和政府对于促进经济复苏的决心与各项措施和居民可配置资产逐渐向权益迁移是支撑中长期看好的逻辑，结构性行情将继续成为市场常态，市场整体依然在按照长期慢牛的路线图上进行施工。
全球经济衰退带来的机遇与挑战并存以及中美竞争重塑关系是决定市场表现的长期因素，宽货币和宽信用的边际节奏与力度以及美联储降息进展是影响市场情绪的短期因素，而地缘冲突、国内经济复苏节奏、政策的有效性、持续性与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。上述因素的出现会加大市场整体的波动幅度，短期的市场波动反倒带来更好的布局机会。配置权益资产是长期投资的必然选择，在符合个人风险收益特征的配置比例范围内适度超配更有利于成本的控制。让时间成为配置决策的好友。
供稿：中国外贸信托财富管理中心投顾团队
